PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA MEDITERRÁNEO, S.A

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PLAN FINANCIERO DE LA EMPRESA

MEDITERRÁNEO, S.A

Mª Mercedes Fernández Sánchez

Pedro Francisco Medina Marín

Planificación

financiera

Curso 2011/2012

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ÍNDICE

1. Introducción………………………………………………………………...……3

2. Escenario futuro…………………………………………………………………4

3. Estrategias de capital………………………………………………………….....4

4. Estrategia financiera………………………………………………………..……5

5. Política de circulante……………………………………………………………..5

6. Cuadros auxiliares………………………………………………………………..6

7. Cuadro del Cash-Flow…………………………………………………………...9

8. Cuadro del circulante……………………………………………………….…..10

9. Presupuesto de capital………………………………………………..…………11

10. Presupuesto de tesorería…………………………………………………….......12

11. Balance previsional……………………………..................................................15

12. Cuenta de explotación previsional……………………………………………...17

13. Comentario final………………………………………………………………..18

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I. INTRODUCCIÓN

– SITUACIÓN DE PARTIDA: Para una determinada empresa, se dispone de la

siguiente información referida al último ejercicio habido (X0):

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DATOS DE INTERÉS DEL AÑO XO (NOTA)

– Producción en unidades físicas: 20.000

– Ventas en unidades físicas: 19.178

– Precio unitario de las materias primas: 6,25 €

– Cada unidad de producto terminado incorpora 0,8 unidades de materia prima.

II.ESCENARIO FUTURO:

– Demanda para los próximos años:

x1: 21000 u.f.

x2: 22000 u.f.

x3: 23000 u.f.

x4: 24000 u.f.

– El precio de venta se incrementará un 5% el primer año y un 6% cada año de los

restantes.

– El precio unitario de m.p no varía.

– Las cargas fijas evolucionen con un incremento acumulativo anual del 9 %.

– Las otras cargas variables evolucionen con un incremento unitario del 8,5% anual

acumulativo.

III.ESTRATEGIA DE CAPITAL:

1) Política de inversiones: Para alcanzar los niveles de demanda se incrementará el

inmovilizado, y para ello se practicarán inversiones de expansión en el año x1 de

40000€, y también se realizará otra inversión para renovar el mobiliario de

80000€ (40000€ a principios de x2 y otros 40000€ a principios de x3).

2) Política de financiación:

– El crédito a largo plazo del balance de situación del año X0 se amortizará

linealmente en 30 años, con un tipo de interés del 5% sobre el saldo dispuesto.

– Las nuevas inversiones de expansión del inmovilizado, las financian

acreedores, que cobrarán en el año X3 10000€, en el año X4 10000€ y en X5

20000€.

– Las inversiones de renovación del mobiliario, se las financian proveedores, que

cobrarán en los 2 años siguientes con pagos iguales al 50% del volumen de la

inversión.

– Se ha negociado la concesión de un nuevo préstamo de 20000 € el 1 de enero del

año X2, con una carencia de un año, y una amortización lineal durante los 4

años siguientes, siendo el tipo de interés del 12% sobre el saldo dispuesto.

Estas cargas financieras se computarán ya en X2.

– La empresa realizará una ampliación de capital de 11.000 €, el 1 de enero de X1,

que se desembolsará íntegramente en ese año.

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IV.ESTRATEGIA FINANCIERA: 1) Política de mantenimiento:

– El inmovilizado neto antiguo se amortizará al ritmo definido, suponiendo una

amortización técnica lineal.

– El nuevo inmovilizado se amortizará linealmente en 8 años.

– El nuevo mobiliario se empezará a amortizará dentro de 5 años.

2) Política de rentabilidad: A partir del año x1 se seguirá una política de dividendos

del 10% sobre el capital social, con una tasa impositiva del 30%.

3) Política de crecimiento: Se considerará una política de reservas residual.

V.POLÍTICA DE CIRCULANTE:

– El stock final de Productos terminados: la empresa estable un objetivo para el año

X1 del 15%, para el año X2 del 20% y para el año X3y X4 del 23% sobre la

demanda prevista en u.f.

– El stock final de MP: el objetivo de la empresa es del 15% de la producción anual

en u.f.

– Clientes: la empresa cobrará el total de las ventas a 90 días con un límite de

descuento de papel comercial de 17000€. El tipo de descuento de los efectos

comerciales será del 11 %, sin comisiones.

– Tesorería: la empresa se propone alcanzar un nivel mínimo necesario de tesorería

de 4000€ para los próximos 4 años.

– Proveedores: se pagará a proveedores a 180 días, siendo estos de MP, ya que a los

demás proveedores se le paga al contado.

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VI.ELABORACIÓN CUADROS AUXILIARES

Cuadro auxiliar de la explotación

Concepto X0 X1 X2 X3 X4

(1)Demanda anual (u.f.) 19178 21000 22000 23000 24000

(2)Precio venta unitario 13,557 14,234 15,09 16 16,95

(3) Ventas anuales (u.m.) 260000 298914 331980 368000 406800

(4) Ex.F.PT (u.f.) 1917,8 3150 4400 5290 5520

(5)Producción anual (u.f.) 20000 22232 23250 23890 24230

(6) Cargas fijas anuales 42000 45780 49900,2 54391,2 59286,4

(7) C*V 5,2 5,642 6,12 6,642 7,206

(8) Coste variable anual 104000 125434,07 142290 158677,4 174601,4

(9) Coste de explotación

anual

146000 171214,07 192190 213068,6 233887,8

(10) C*expl 7,3 7,7 8,26 8,9 9,65

(11 )Ex.FPT (u.m.) 14000 24255 36344 47081 53268

(12)Consumo anual MP

(uf)

16000 17785,7 18600 19112 19384

(13) Exi F MP (uf) 3200 2668 2790 2867 2907

(14) Compra MP (uf) 17600 17254 18722 19189 19424

(15) Compras anuales

MP (u.m.) 110000 107837,5 117012,5 119931,25 121400

Notas al cuadro auxiliar de la explotación:

(1) Para el ano X0, viene dada en la Cuenta de pérdidas y ganancias. Para los siguientes

años, viene dada en el escenario futuro.

(2) X0: Ventas u.m / Ventas u.f = 260000 / 19178= 13,557

X1: 13,557 x 1,05 = 14,23

…………

(3) Nota 3 = Nota 1 x Nota 2

El ano X0 se toma directamente de la cuenta de pérdidas y ganancias.

(4) Para el año X0:

Ex F PT = 14000/(146000/20000)= 1917,8

Y para los demás años según lo que se menciona en la política del circulante (la

empresa estable un objetivo para el año X1 del 15%, para el año X2 del 20% y para el

año X3y X4 del 23% sobre la demanda prevista en u.f. )

(5) Para X0 viene dado en la nota, y para los demás:

- Producc. anual (u.f.) = Ventas (u.f.) + variacion Ex. PT (u.f.)

(6) Para e laño X0 lo que aparece en la cuenta de Resultados, y para los demás años las

cargas fijas evolucionen con un incremento acumulativo anual del 9 %, según se dice en

el escenario futuro.

(7) Nota 8 / nota 5

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(8) Nota 5 x nota 7

(9) Nota 6 + nota 8

(10) nota 9 / nota 5

(11) Nota 4 x nota 10

(12) 0, 8 x producción anual (nota 5)

(13) X0: 20000/6,25= 3200

X1: producción x 0,8 x 0,15 =2668

………

(14) X0: 110000/6,25 = 17600

X1: consumo anual de MP (nota 12) + variación Ex MP

(15) nota 14 x 6,25

Cuadro auxiliar del inmovilizado

Concepto X0 X1 X2 X3 X4

(1) Inmoviliz. bruto

antiguo

1639000 1639000 1639000 1639000

1639000

(2) Inmovilizado bruto

nuevo

40000 80000 120000

120000

(3) Amort. Téc. Inmov.

Antiguo

3300 3300 3300 3300

3300

(4) Amort. Téc. Inmov.

Nuevo

5000 5000 5000

5000

(5) Total inmovilizado

bruto

1639000 1679000 1719000 1759000

1759000

(6) Total Amort. Téc.

anual

3300 8300 8300 8300

8300

Notas del cuadro auxiliar del inmovilizado:

(1)Se toma del balance de situación.

(2)Se tiene en cuenta la política de inversiones:

X1: expansión de 40000

X2: renovar mobiliario 80000 (40000 a principios de X2); 40000+40000

X3: los otros 40000 de renovar el mobiliario; X2 + 40000

(3) según la política de mantenimiento el inmovilizado antiguo se amortizará al ritmo

definido (3300)

(4) según la política de mantenimiento, el nuevo inmovilizado se amortiza en 8 años y

el mobiliario no se amortiza hasta pasados 5 años, por lo que se calcula así:

X1: 40000/ 8 = 5000

X2: 40000/8 = 5000

…………

(5) Nota 1 + nota 2

(6) Nota 3 + Nota 4

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Cuadro auxiliar de financiación

Concepto X1 X2 X3 X4

Préstamo

antiguo:

902500

30083,3

872416,6

45125

872416,6

30083,3

842333,3

43620,83

842333,3

30083,3

812250

42116,66

812250

30083,3

782166,7

40612,5

Saldo inicial

Amortización

financiera

Saldo final

Intereses

Préstamo nuevo: 20000

20000

-

20000

2400

20000

5000

15000

2400

15000

5000

10000

1800

Saldo inicial

Amortización

financiera

Saldo final

Intereses

Acreedores: 40000

40000

-

40000

-

40000

-

40000

-

40000

10000

30000

2000

30000

10000

20000

1500

Saldo inicial

Amortización

financiera

Saldo final

Intereses

Proveedores: 40000

40000

-

40000

40000

20000

60000

3200

60000

40000

20000

2400

Saldo inicial

Amortización

financiera

Saldo final

Intereses

Total

amortización 30083,3 30083,3 65083,3 85083,3

Total intereses 45125 46020,83 49716,6 46312,5

Notas del cuadro auxiliar de financiación:

Para elaborar este cuadro hay que tener en cuenta lo que se dice en la política de

financiación.

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VII. CUADRO DE CASH-FLOW

CUADRO DEL CASH-FLOW (Recursos generados)

Concepto X1 X2 X3 X4

(1) VENTAS 298914

160959,07

331980

180101

368000

202331,6

406800

227700,8 (2) COSTE DE LAS VENTAS

(3) CASH-FLOW 137955 151879 165668,4 179099,2

(4) AMORT. TÉCNICA 8300

45125

1870

-

8300

46020,83

1870

-

8300

49716,6

1870

-

8300

46312,5

1870

-

(5) INTERESES

(6) INTERESES DE

DESCUENTO

(7)

PLUSVALÍAS/MINUSVALÍAS

(8) BENEFICIO BRUTO (BAT) 82660

24798

95688,17

28706,451

105781,8

31734,5

122616,7

36785 (9) IMPUESTOS (30 %)

(10) BENEFICIO NETO 57862 66981,72 74047,26 85831,7

(11) DIVIDENDOS 10300

47562

10300

56681,72

10300

63747,26

10300

75531,7 (12) RESERVAS

(13) AUTOFINANCIACIÓN 55862 64981,72 72047,26 83831,7

Notas al cuadro del cash-flow:

(1)Del cuadro auxiliar de explotación

(2)Coste de las ventas = coste de la explotación – Variación de PT

-X1: 171214,07+14000 – 24255= 160959,07

-X2: 192190 + 24255 – 36344 = 180101

- ………

(3)Nota 1 – Nota 2

(4)Del cuadro auxiliar del inmovilizado.

(5)Del cuadro auxiliar de financiación.

(6) Ejemplo en X1:

Ventas X1 = 298914 (se cobra a 90 días)

V90= V90/4= 298914 / 4=74.728,5 > 17.000; al ser mayor: 17.000 x 0,11= 1870

Y así para todos los años.

(7) No hay plusvalías ni minusvalías.

(8) Nota 3 – Nota 4 – Nota 5 – Nota 6 – Nota 7

(9) Nota 8 x 0,30

(10) Nota 8 – Nota 9

(11) Del la política de rentabilidad, le sumamos al Capital Social, la ampliación (0,10 x

Capital social+ ampliación)

(12) Reservas = Bº Neto- Dividendos (Nota 10 – Nota 11)

(13) Nota 4 + Nota 12)

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VIII. CUADRO DEL CIRCULANTE (NNFR)

CUADRO DE LAS NNFR Concepto X0 X1 X2 X3 X4 (1) Existencias PT 14000 24255 36344 47081 53268 1 Variación 10255 12089 10737 6187 (2) Efectos a

cobrar 130000 57728,5 65995 75000 84700

2 Variación -72271,5 8266,5 9005 9700 (3) Tesorería

objetivo 4500 4000 4000 4000 4000

3 Variación -500 ACTIVO

CIRCULANTE 148500 85983,5 106339 126081 141968

(4) Proveedores 50000 53918,75 58506,25 59965,62 60700 5 Variación 3918,75 4587,5 1459,37 734,38 (5) Dividendos a

pagar 37000 10300 10300 10300 10300

6 Variación -26700 (5) Impuestos a

apagar 37695 24798 28706,451 31734,5 36785

7 Variación -12897 3908,541 3028 5050,5 PASIVO

CIRCULANTE

124695 89016,75 97512,7 102000,12 107785

(6) FRRi / FRNi[1] 23805 -3033,25 8826,3 24080,9 34183

(7) NNFR -

26.838,25 11.859,5 15.254,6 10.102,1

Notas del cuadro del circulante:

(1) Del cuadro auxiliar de explotación.

(2) Los efectos a cobrar corresponden a las ventas, documentadas en efectos, que

superan los límites del descuento (17000) de efectos a cobrar:

*Ventas anuales/4= X - 17000

X1: 298914/4 = 74728,5 – 17000 = 57728,5

(3) La tesorería del año X0 es la del balance final.

Para los restantes años, es el objetivo propuesto en la política de circulante.

(4) se les paga a 180 días, tal y como figuro en la política de circulante. Al ser estos de

MP solo, ya que a los demás se les paga al contado, cogemos los datos del cuadro

auxiliar de la explotación (Compras de MP)

Ejemplo: X1: 107837,5/2= 53918,75

(5) Los Dividendos X0 y los Impuestos a pagarX0 los cojo del balance de situación de

X0. Para los restantes años, los dividendos e impuestos a pagar se toman del cuadro de

Cash-Flows previonales.

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(6) AC- PC

(7) NNFR = 1 + 2+ 3 + 4 – 5 – 6 – 7 ó NNFRi = FRNi – FRRi-1

IX. PRESUPUESTO DE CAPITAL

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Concepto

X1 X2 X3 X4 Presupuesto de inversiones

GASTOS DE INVERSIÓN (1) 40000 40000 40000

NNFR (2) -

26.838,25 11.859,5 15.254,6 10.102,1

AMORTIZACIÓN

FINANCIERA (3) 30083,3 30083,3 65083,3 85083,3

∑ TOTAL NECESIDADES (4) 43245,05 81.942,8 120.338 95.185,4

Presupuesto de financiación

AMORTIZACIÓN TÉCNICA

(5)

8300 8300 8300 8300

RESERVAS (6) 47562 56681,72 63747,26 75531,7

AMPLIACIÓN DE CAPITAL

(7)

11000 - - -

PRÉSTAMOS (8) - 20000 - -

ACREEDORES A L/P(9)

PROVEEDORES(9)

40000

-

-

40000

-

40000

-

DESINVERSIONES (10) - - - -

∑

TOTAL FUENTES (11) 106862 124981,7

112.047,2

6 83831,7

SUPERÁV/DÉFICIT DEL PERÍODO

(12)

63616,95 43.039 -8290 -11.353,7

SUPERÁVIT ACUMULADO (13) 63616,95 106.656 98.366 87.012,25

TESORERÍA EN BALANCE PREV.

(14)

67616,95 110.656 102.366 91.012,25

Notas del presupuesto de capital:

(1) De la política de inversiones. Se refiere a la nueva inversión

(2) Del cuadro del circulante o cuadro de las necesidades netas del fondo de maniobra.

(3) Del cuadro auxiliar de financiación.

(4) Nota 1 + Nota 2 + Nota 3

(5) Del cuadro del Cash-flow (autofinanciación).

(6) Del cuadro del Cash-flow (autofinanciación).

(7) De la política de financiación.

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(8) De la política de financiación.

(9) De la política de financiación.

(10) No hay.

(11) Nota11 = Nota5 + Nota6 + Nota7 + Nota8 + Nota9 + Nota10

(12) Nota12 = Nota11 – Nota4

(13) Suprávit/déficit acumuladoi = Sup./Def. Acumulado I-1 + Sup./Def. del periodoi

(14) Superavit acumulado + objetivo de tesorería (4000 €)

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X. PRESUPUESTO DE TESORERÍA

PRESUPUESTO DE TESORERÍA

Concepto X0 X1 X2 X3 X4

COBROS POR VENTAS

(1)

- 371.185,5 323.713,5 358.995 397.100

PAGOS POR

EXPLOTACIÓN (2)

- 166.763,32 187.602,5 211.609,23 233.153,42

TESORERÍA EXPLOTAC

(3)

- 203.890,18 136.111 147.385,77 163.946,6

DESINVERSIONES (4) - - - - -

TESORERÍA EXTRAORD

(5)

- - - - -

AMPLIACIONES

CAPITAL (6)

- 11.000 - - -

PRÉSTAMOS (7) - - 20.000 - -

AMORTI. FINANCIERAS

(8)

-

30083,3 30083,3 65083,3 85083,3

PAG POR INV FISICAS

=TESOR. OPERA DE

CAP (9)

- -19.083,3 -10.083,3 -65083,3 -85083,3

INTERESES L/P (10) - 45125 46020,83 49716,6 46312,5

DIVIDENDOS (11) - 37.000 10.300 10.300 10.300

COSTE DE CAPITAL (12) - -82.125 -56.320,83 -60.016,6 -56.612,5

PAGO INTERESES C/P

(13)

- 1870 1870 1870 1870

IMPUESTOS (14) - 37.695 24.798 28.706,451 31734,5

SALDO INICIAL (15) 4.500 - - - -

TESOR. OPER. DE

CIRCUL. (16)

4.500 -39.565 -26.668 -30.576,5 -33.604,5

TESORERÍA NETA (17) 4.500 63.116,88 43.038,9 -8.290,63 -11.353,7

TESOR. ACUMULADA

(18)

4.500 67.616,9 110.656 102.366 91.012,3

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Notas del presupuesto de tesorería:

(1)COBROS POR VENTAS: = Ventas (del C. del Cash-flow) - Variación de las

cuentas a cobrar (del C. NNFR)

X1: 298.914 – (-72271,5) = 371.1855

X2: 331980 – 8266,5 = 323.713,5

………..

(2) PAGOS DE LA EXPLOTACION= coste de explotación (cuadro aux explo) +

variación Ex. MP – variación de proveedores (NNFR).

X1: 171.214,07+ (-532) – 3918,75= 167.295,32

X2: 192.190 – 4587,5= 187.602,5

…………

(3) TESORERIA DE LA EXPLOTACION = (1) - (2)

(6) La ampliación de capital que menciona en la política de financiación y que también

aparece en el presupuesto de capital.

(7) Del presupuesto de capital

(8) Cuadro auxiliar de financiación o de las amortizaciones financieras del presupuesto

de capital.

(9) Nota (6)+ Nota (7)- Nota (8)

(10) Del cuadro del cash-flow

(11) Del cuadro del cash-flow, pero teniendo en cuenta que los dividendos se pagan al

año siguiente, por lo que el 37000 del año x1, pertenece al dividendo del año X0 y así

sucesivamente.

(12) -(Nota (10) + Nota (11))

(13) Son los intereses de descuento del cuadro del cash-flow.

(14) Son los impuestos (al 30%) del cuadro del cash-flow, pero teniendo en cuenta que

se pagan al año siguiente.

(15) Es la tesorería inicial del balance del año X0.

(16) Nota (15) – nota (13) – nota (14)

(17) Tesorería neta = Nota3 + Nota5 + Nota9 + Nota12 + Nota16

(18) Se obtiene mediante la acumulación de la tesorería neta

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XI. BALANCE PREVISIONAL

BALANCES PREVISIONALES

Concepto X1 X2 X3 X4

INMOVIL MATERIAL

BRUTO (1)

1699000

27300

1739000

35600

1779000

43900

1779000

52200

AMORTIZAC.

ACUMULADA (2)

INMOVIL MATERIAL

NETO (3)

1671700 1703400 1.735.100 1726800

INMOVIL NETO TOTAL

(4)

1671700 1703400 1735100 1726800

EXISTENCIAS P.T. (5) 24255

57728,5

67.616,9

36344

65995

110.656

47081

75000

102.366

53268

84700

91.012 EFECTOS A COBRAR

(6)

TESORERÍA (7)

ACT CORRIENTE (8) 149.600,4 212.995 224.447 228.980

TOTAL ACTIVO (9) 1.821.300,4 1.916.395 1.959.547 1.955.780

CAPITAL (10) 103.000

716.867

103.000

773.548,7

103.000

837.295,9

103.000

912.827,6 RESERVAS (11)

RECURSOS PROPIOS

(12)

819.867 876.548,7 940.296 1.015.762

PRÉSTAMO A L/P (13) 872.416

40000

862.333,3

80000

827250

90000

792.166,7

40000 ACREEDORES y prove

L/P (14)

FINANCIACIÓN A L/P

(15)

912416 942333,3 917250 832.166,7

PROVEEDORES (16) 53918,75

10.300

24798

58506,25

10.300

28706,451

59965,62

10.300

31.734,5

60700

10.300

36785 DIVIDEND A PAGAR

(17)

IMPUESTOS A PAGAR

(18)

EXIGIBLE A C/P (19) 89.016,75 97.512,7 102.000 107.785

TOTAL PASIVO (20) 1.821.300 1.916.395 1.961.146 1.955.780

Notas del balance previsional:

(1) Del Balance histórico final y del presupuesto de capital.

-X1: 1659000+ 40000= 1699000

-X2: 1699000 + 40000= 1739000

-……….

(2) Del presupuesto de capital, se van acumulando las dotaciones anuales.

-x0= amortización es igual a 19.000

-x1= amortización acumulada= 19000+8300=27.300

-x2=amortización acumulada= 27300+83000=35.600

-x3= 35600+8300= 43.900

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Página 15

(3)Inm. Material Neto= (1)-(2)=Inm.Material Bruto – Amortización Acumulada.

(4) Al no tener en nuestro caso pagos por inversiones inmobiliarias, el inmovilizado

material neto, es igual al inmovilizado neto total.

(5), (6) del cuadro de circulante.

(7) Tesorería acumulada del presupuesto de Tesorería.

(8). Activo Corriente = (5)+ (6)+(7).

(9) nota 8 + nota 4

(10) es el capital del balance X0 + los 11000 de la ampliación de capital en el año x1

(11) son las reservas del balance de X0 (669305) + las reservas del presupuesto de

capital. Se van acumulando año tras año:

-x1: 669305 + 47562= 716867

-x2: 716867 + 56681,7 = 773548,7

- x3: …………

(12) nota 10 + nota 11

(13) del cuadro auxiliar de financiación. La suma de los saldos finales.

-x1: 872.416

-x2: 842.333,3 + 30000= 862.333,3

-x3: …………

(14) Del cuadro auxiliar de financiación. La suma de los saldos finales. (Igual que el

procedimiento anterior).

(15) nota 12+ nota 13+ nota 14

(16) (17) (18) Del cuadro del circulante

(19) nota 16 + 17 + 18

(20) nota 15 + nota 19

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XII. CUENTA DE EXPLOTACIÓN PREVISIONAL

CUENTAS DE EXPLOTACIÓN PREVISIONALES

Concepto X1 X2 X3 X4

VENTAS (1)

107837,5

111.161

125434,07

171214,07

298914

45780

117012,5

116.250

142290

192190

331980

49900,2

119931,2

119.450

158677,4

213068,6

368000

54391,2

121400

121.150

174601,4

233887,8

406800

59286,4 CARGAS

FIJAS (2)

+Compras M.P.

(3)

=CONS. M.P.

(4)

OT. CARG. V.

(5)

COSTES

EXPL. (6)

+Ex. Inicial P.T.

(7)

14000

24255

160.960

24255

36344

180.101

36344

47081

202.331

47081

53268

227.701 -Ex. Final P.T.

(8)

COSTE VENT

(9)

CASH-F. EXPL

(10)

137.955

151879 165668,4 179099,2

AMORT. TÉC

(11)

8.300

45125

1870

-

8.300

46020,8

1870

-

8.300

49716,6

1870

-

8.300

46312,5

1870

- INTERESES

(12)

INT. DE DTO.

(13)

PLUS/MINUSV

(14)

BFO. EXPLOT

(15)

82660

-

82660

95688,17

-

95688,17

105781,8

-

105781,8

122616,7

-

122616,7 BFO. EXTRAO

(16)

BFO. BRUTO

(17)

IMPTOS (35 %)

(18)

24798

57862

28706,451

66981,72

31734,5

74047,26

36785

85831,7 BFO NETO

(19)

DIVIDENDOS

(20)

10300

47562

10300

56681,72

10300

63747,26

10300

75531,7 RESERVAS

(21)

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Página 17

Notas de la cuenta de explotación previsional:

(1)Del cuadro auxiliar de explotación.

(2) Del cuadro auxiliar de explotación.

(3) Del cuadro auxiliar de explotación

(4) Del cuadro auxiliar de explotación

(5) Del cuadro auxiliar de explotación

(6)Del cuadro auxiliar de explotación.

(7) del cuadro explotación

(8) del cuadro explotación

(9) nota 6 + nota 7 – nota 8

(10)Del cuadro de cash-flow: VENTAS - COSTES DE VENTAS o Nota1 – Nota9

(11) Del cuadro de auxiliar del inmovilizado

(12) Del cuadro auxiliar de financiación

(13, 14, 15, 17, 18, 19, 20, 21)Del cuadro de cash-flow

(16) no hay Bº extraordinario

XIII. COMENTARIO FINAL Una vez realizados todos los cuadros que completan la síntesis presupuestaria de la

empresa Mediterráneo, S.A, procedemos a las siguientes conclusiones.

Respecto al cuadro de cash-flow, el cual hace referencia a los recursos generados

por el ciclo de explotación de la empresa, es decir, a los recursos generados por

el activo de la empresa en su funcionamiento normal, se observa que todos los

resultados han sido positivos e incluso se han ido sus ventas anuales en una

proporción mayor que el incremento de sus costes de explotación anuales; Pero

este cash-flow bruto ha de hacer frente a mantener la capacidad productiva de

los activos, a través de la Amortización Técnica, a compensar posibles

contingencias futuras, realizando las correcciones valorativas que procedan, a

través de las Provisiones, a retribuir los capitales ajenos, a través de los

Intereses, etc. y una vez hecho frente a esto, obtenemos el Beneficio Bruto de

Explotación, al cual hay que descontar el impuesto, que en este caso es del 30%,

y una vez descontado obtenemos el beneficio neto, es decir, el beneficio que

hemos obtenido a través de la actividad de la empresa una vez descontados todos

los gastos que ha de hacer frente la empresa cada año, y como vemos hemos

obtenido un beneficio elevado, de 57.863€ en el año X1, el cual se ha

incrementado en más de 10.000€ cada año.

A partir de dicho beneficio y una vez descontados los dividendos que

para los próximos 4 años ascienden a 10.300€, se obtiene lo que se destina a las

reservas, ya que como bien se mencionaba en la política de crecimiento, estamos

ante una política de reservas residual.

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Página 18

En lo que respecta al cuadro del circulante, es de destacar que la Necesidad Neta

de Fondo de Rotación, más conocido como Fondo de Maniobra (NNFR) es

positiva en todos los años, menos en el año X1, lo que indica que solo nos

servirán de fuente financiera los recursos del año X1, debiendo financiarse en

los demás años.

Por otro lado, y refiriéndonos al presupuesto de capital, en primer lugar hay que

mencionar que está compuesto por dos presupuestos parciales:

1. Un presupuesto parcial de inversiones, que cuantifica los diferentes empleos

de la empresa.

2. Un presupuesto parcial de fuentes financieras o de financiación, que cuantifica

los distintos recursos futuros, los cuales a su vez, posibilitarán la realización

de las inversiones anteriores.

Sabiendo lo anterior, hay que, decir que con la diferencia entre el total de las

fuentes de financiación y el total de las necesidades de inversión obtenemos el

superávit o déficit, y una vez obtenido este, hemos de acumularlo años tras año

para ver si estamos ante un presupuesto de capital viable y equilibrado;

En nuestro caso, y una vez analizado el presupuesto de capital, se observa

que se trata de un presupuesto viable, puesto que los superávit y déficit

acumulados en todos los años nos dan valores positivos, aunque hemos de tomar

medidas, puesto que la tendencia que están tomando los valores del déficit en los

años X3 y X4 no es muy positiva;

Por otro lado, no podemos decir que estemos ante un presupuesto

equilibrado, dado la lejanía que han tomado los valores respecto al cero. Una de

las medidas que podríamos tomar para equilibrar el presupuesto, sería hacer

cambios en la estrategia de capital, en la estrategia financiera o en la política de

circulante.

Una vez llevadas a cabo las medidas mencionadas anteriormente, y

realizados todos los cambios posibles para alcanzar un presupuesto viable y

equilibrado, deberíamos aceptar o no dicho presupuesto; y centrar la atención en

el trabajo, aceptando el presupuesto realizado.

En lo referido al presupuesto de tesorería, es de destacar que la tesorería es una

pieza básica en la gestión empresarial, ya que la actividad normal de la empresa

genera la necesidad de un montante de disponibilidades monetarias para hacer

frente al pago de la deuda, para adquirir equipos, para pagar mano de obra, etc. y

por todo esto la planificación y gestión de la tesorería es vital para la empresa,

ya que garantiza su supervivencia a corto plazo.

Analizando nuestro presupuesto de tesorería, podemos observar que a

pesar de que la tesorería neta de los años X3 y X4 es negativa, bien podemos

decir que la empresa no tendrá problemas de liquidez debido al montante

bastante elevado del año X1 y X2; Aunque si es verdad que no convendría

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Página 19

descuidarse y por lo tanto revisar y actuar sobre las entradas y salidas de dinero

para así enjugar déficit transitorios.

Una vez realizado los cuadros anteriores, obtenemos el balance previsional, que

es la parte más importante pues en este cuadro solo destacar el decremento en el

total de activo o pasivo del último año respecto a los anteriores, ya que del

primer año al segundo año ha habido un aumento de casi 100.000€, y en cambio

del tercer al cuarto año, ha habido un decremento de casi 5.000€, lo cual es

debido al incremento de la amortización acumulada, que en el año X4 asciende a

52.200 €.

Para concluir me remito al principio del comentario para destacar que tal y como

refleja la cuenta de resultados previsionales, el beneficio neto de la empresa se

incrementa año tras año, llegando a alcanzar en el año X4 un total de 85.831 €, y como

observamos, en tan solo 4 años, el beneficio de la empresa Mediterráneo, S.A. se ha

incrementado en casi 30.000€, lo cual significa que se ha adoptado una adecuada

planificación financiera.