VALORIZACION SOLUCIONARIO – [PDF Document]

  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO1/32Balance General Miles de nuevos solesActivos 2,009Activos CorrientesEfectivo 65,321Otros activos financieros 4,110Cuentas por cobrar comerciales (neto) 32,6!3Otras cuentas por cobrar netaCuentas por cobrar a enti»a»es relaciona»asAnticipos#nventarios 3$,!5$Otros activos no financierosOtros activos 53,11Total Actios corrientes 893,199#nversiones financieras 452,42%ropie»a»es planta & e’uipo neto 60!,254Otros #ntanibles»iferente a la plusvalia $5,340%lusvalia eta 26$,$$%articipacion en asocia»asActivo por impuestoa als anancias «iferei»asOtros activos financieros 212,!0otros activos ,52Total Activo no corriente 1,626,299TOTAL DE AT!»O# 2,$19,%98C*ec+E#TADO DE &E#’LTADO# ( M!LE# DE )’E»O# #OLE#200!entas 3,033,$43Costo «e entas -2,14$,555’tilidad Bruta 886,188.astos «e enta & «istribucion -364,$22.astos «e A»ministracion -122,545’tilidad O*ertiva +EB!T398,921#nresos financieros 2,!!0.astos financieros -42,66/uferencia «e cambio 4,2$6Otros inresos astos con relaciona»as afilia»as 22,$$.anancia %er»i»a por revaloriacion «e activos -44,532’tilidad antes de i-*uestos 33$,33$.asto por impuesto a lasanancias -113,240
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO2/32Ganancia *erdida *or o*eraciones continuadas 222,09$anancia per»i»a por operaciones «iscontinuas 665’tilidad )eta 222,.60Ganancia *erdida *or accionBasica *or accion en o*eraciones contunuadas 026Basica *or accion en o*eraciones discontunuadas 0001Ganancia/erdida asica *or accion ordinaria 0261#nresos financieros 2,!!0.astos financieros -42,66/iferencia «e Cambio eto 4,2$6Otros inresos astos «e las subsi»iaris & asocia»as 22,$$.anancia per»i»a eta por auste en libros «e Activos financieros-44,532’tilidad antes de i-*uestos 38$,666#mpuestos a las anancias (33)-12$,2$0Ganancia/erdia )eta de o*eraciones continuadas 2$8,396″e Operaciones «iscontinua»as (neta «el impuesto a las anancias)665’tilidad )eta s del eercicio 2$9,061)ota+a o-*rende *rinci*al-ente la valoriacion de las unidadess78O /E CA8A %9O:EC;A/O
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO3/32/eu»a inanc ? E’uit& 2,155,066Costo «eu»a 55$Costo 9ecursos propios $0/eu»a B» neto «e impuesto 12CA%< B e 465ACC 6462013″ato Caa necesaria 6,$4!Cuentas por Cobrar 643,4$[email protected] 6!3,3$4″ato Activo io eto 1,1!6,54TOTAL AT!»O 2,620,$1.%rovee»ores 465,452″ato /eu»a ;otal 1,003,6!»ato %atrimonio eto 1,151,1!$TOTAL A#!»O ; AT&!MO)!O 2,620,$18CDEC 0alculo )O: ( A=O# 2,012ACO 2,002,30%CO 513,634C A%#;A Operativo 1,4,$46″ar )O:2012)OAT 44,2$a*ital o*erativo invertido 2,15,5$3&O! 16>A$E»A 251,$3$E#T!MA!O) DEL AT!»O ; A#!»O OE&AT!»O ( AL’LO )
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO4/322,010 2,011 2,012 A#!»O# ;103,65! 101,1 4!6,0$0 Otr,5$3 4,00 4,$5$401,46! 435,5!! $51,06Cuentas por p%rovisin por ben523,26 $35,2$6 $55,224 %asivos por impuesTot23,5$6 155,263 21,0541,060,$%$ 1,%32,036 2,22$,191 %334,503 %asivo por impuesto a las$36,! 1,14$,2$ 1,326,2$ %rovisin por ben1,1! 5,$5 102,43524!,30 2!4,114 352,!6 Total as40,681 35,4716,0!0 2,20 34,22415$,413 15,! 1!6,65 Ac10,061 2,463 637 Otras1,$.$,9.$ 1,.$8,138 2,0%9,%2.2,636,$20 3,190,1.% %,2.%,618 9es%articipaciTOTAL A#!2,010 2,011 2,012 2013 20143,221,3! 3,6$,43 4,461,63 4,!52,66 5,4!$,461-2,254,300 -2,$30,362 -3,02,625 -3,664,!$4 -4,06,12196.,$39 9$.,121 1,3.9,238 1,28.,69% 1,%29,3%0-3$3,3!2 -34,10 -4!5,350 -544,$!3 -604,$21-135,$13 -15,551 -242,$06 -346,6$ -34,22%$8,%3% %$0,390 6%1,182396,213 %39,.9.1,631 4,1$4 6,34-24,!20 -22,4$4 -21,!15!,03 6,6!3 20,3$126,556-2,450 -,!13 -14,1!4%22,6%6 %31,6.$ %0.,3$$-141,$!6 -131,543 -14!,342
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO5/32280,8$0 300,132 2$8,0134,$!$ 22,3$ 5$,60028$,6%. 322,$10 31$,6130 0 00 0 00 0 01,631 4,1$4 6,34-24,!20 -22,4$4 -21,!15!,03 6,6!3 20,3$126,556-2,450 -,!13 -14,1!4%68,289 %29,8.0 631,.92-154,535 -141,5$ -20,4!1313,.$% 288,013 %23,3014,$!$ 22,3$ 5$,600318,$$1 310,391 %80,901orantes *roducto del conteo 45sico de *lanta e7ui*o e4ectuado*or Alicor* en el 2011 otr2014 2015 2016 201$ 2015,4!$,461 5,2$,30! 6,1$6,!4 6,54$,564 6,!40,41-4,06,121 -4,13$,3! -4,35,633 -4,64,$$1 -4,!2$,6!$1,%29,3%0 1,689,920 1,.91,31$ 1,898,.9% 2,012,.21-!!,543-1,04,!16 -1,111,51 -1,1$,562 -1,24!,2$5%39,.9. 6%1,00% 6.9,%6% .20,232 .63,%%6-61,022 -62,061 -65,$4-6!,$32 -$3,!153.8,..$ $.8,9%3 613,680 6$0,$01 689,$31-53,21$ -50,415 -5!,06$ -5,01 -66,053-11,440 -145,124 -151,364 -11,53! -1!4,233260,33$ %33,819 %62,316 %68,962 %9$,29861,022 62,061 65,$4 6!,$32 $3,!15-21!,13$ -1$,10 -!4,!0 -135,610 -!!,65-130,000 -130,000 -130,000 -130,000 -130,000(2.,.80 3%8,0.0 303,210 2.3,083 339,$28(2%,%88 288,218 23$,$88 116,$30 1%0,0.1$,$6,33$,602,603 %9EC#O ACC#O 656B&E EL TOTAL A#!»O ; AT&!MO)!O201% 201$ 2016 201. 2018421 40$ 40$ 3$ 325 5! 5! 61 62
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO6/322,442,255 2,522,235 2,6$5,641 2,65,33 3,016,542551 4! 52 506 53352 53 55 4! 50162 13! 151 13$ 1424!4 506 50$ 520 525656 645 65$ 65 662014 2015 2016 201$ 20121!,!6 21$,15! 253,351 26$,$01 2!$,!0$14,6$0 6!!,2$$ $41,234 $5,$0 32,50$42,15$ $6,6$ 33, 3,!21 !36,!561,264,600 1,326,$$0 1,35,26 1,43!,3$3 1,4!0,!22,9%1,%13 3,029,893 3,213,.$9 3,3.6,.03 3,$$8,$894!!,15! 50$,65 53,11$ 511,365 542,04$1,02$,56 1,025,15 1,0!,!5 1,10,0 1,151,!!$1,414,6$ 1,4!6,4201,55,63 1,$56,530 1,64,5452,9%1,%1% 3,029,893 3,213,.$8 3,3.6,.03 3,$$8,$890 0 0 0 02,013 2,01% 2,01$ 2,016 2,01.1,423,!6! 1,6$6,13 1,$03,123 1,2,4$3 1,!3$,330465,452 4!!,15! 50$,65 53,11$ 511,365!5,51 1,1$$,655 1,1!5,465 1,2!0,355 1,425,!65($30,228 219,13. 1.,810 9%,890 13$,61020132$$,34!2,155,0661364613,054O: M!LE# DE )’E»O# #OLE#
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO7/32AT&!MO)!O 2,009 2,010 2,011 2,012%restamos $$,040 53,$6!spsivos financieros 26,34 F ,2$5 43,30!Cuentas por paar 246,511 321,455 444,5!4 513,634Otros pasivo 5$,51! 54,14! 51,0! 44,53ar a relaciona»as 2,2!0 11,12$ 11,45 1,0!5ficios a emplea»os 5,!6! !4,653Otras provisiones 4$,310 62,45! !,43 ,6!tos a las anancias 43,!20 24,42 1!,563 ,$26l asivo corriente 691,898 6%0,022 .0.,822 1,2.0,638sivos no corrientes%restamos 30!,601 22!,6$1 434,2$3 $4$,66$anancias «iferi»as 114,552 140,646ficios a emplea»os 2,!$2 5,6$!#nresos «iferi»os 330 124 1,2231,105ivos no corrientes 309,931 229,.9$ $$3,020 89$,09.TOTAL A#!»O1,001,829 869,81. 1,260,8%2 2,16$,.3$Capital =ocial 4$,1!2 4$,1!2 4$,1!2 4$,1!2ciones «e inversion $,3 $,3 $,3 $,3eservas «e Capital 46,250 6,526 103,56 ,2069eserva eal !$,0!1 12!,342lta»os Acumula»os 422,21 5$6,21 $2,$3 1,02!,!!5n no controla»oras 151,!4 214,1$1 1,355 6,$60;otal %atrimonio 1,4$4,!!6 1,$14,0! 1,!2!,332 2,10,3O ; AT&!MO)!O 2,$19,%98 2,636,$20 3,190,1.% %,2.%,[email protected] 00 0 02015 2016 201$ 201 201! 20205,2$,30! 6,1$6,!4 6,54$,564 6,!40,41 $,356,43 $,$!,254-4,13$,3! -4,35,633 -4,64,$$1 -4,!2$,6!$ -5,223,35!-5,536,$601,689,920 1,.91,31$ 1,898,.9% 2,012,.21 2,133,%8$ 2,261,%9%-641,004 -6$!,464 -$20,232 -$63,446 -0!,253 -5$,0-40$,!12 -432,36 -45,330 -45,2! -514,!$! -545,$6%1,00% 6.9,%6%.20,232 .63,%%6 809,2$3 8$.,808
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO8/32)O E# )EE#A&!O &O;ETA&os activos, anancia *or coertura *or 12,1.2 +12 -illones, 1.2-il201! 2020 2021 2022$,356,43 $,$!,254 ,266,14! ,$62,11-5,223,35! -5,536,$60 -5,6,!66 -6,221,1042,133,%8$ 2,261,%9% 2,39.,183 2,$%1,01%-1,324,232 -1,403,66-1,4$,!0$ -1,5$$,11809,2$3 8$.,808 909,2.6 963,833-$,350 -3,051 -,034 -!3,31$.30,902 ..%,.$. 821,2%2 8.0,$16-6!,261 -$$,160 -0,!0 -1,466-211,243 -231,231 -253,13 -300,$44$19,6$9 $%3,$26 $6.,%29 $69,..2 A’ )O #E DEBE #’MA&/ !)L$,350 3,051 ,034 !3,31$-!3,01 -150,535 -126,043 -10,212-130,000 -130,000 -130,000 -130,0003.%,992 3%6,0%2 399,%21 %2%,8.. AO9 ;E9
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO9/323,15,21! 3,353,!!3 3,522,2$4 3,66,45523 52$ 522 4!250 54 52 52153 161 161 1554!4 41 4$$ 4664$ 642 63 623201! 2020 2021 202231$,242 334,324 3$4,2$4 3!1,222,21 !35,$!0 !!1,!3 1,051,454!!3,1$4 1,052,$64 1,115,!30 1,12,61,53!,551 1,54,$!0 1,62$,02! 1,665,3$3,.32,.88 3,90.,669 %,109,1.1 %,290,9$$5$4,56! 553,6$6 56,!$ 622,1101,323,20 1,464,$4! 1,54,654 1,655,0351,35,011 1,!,244 1,!$3,6202,013,103,.32,.88 3,90.,669 %,109,1.1 %,290,9$$0 0 0 02,018 2,019 2,020 2,021 2,0222,06$,6!$ 2,1!3,23$ 2,322,$! 2,42,142 2,625,56542,04$ 5$4,56! 553,6$6 56,!$ 622,1101,525,650 1,61,66 1,$6!,203 1,!5,245 2,003,4599,68$ 93,018 1$0,$3$ 126,0%3 108,212
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO10/322021 2022,266,14! ,$62,11-5,6,!66 -6,221,1042,39.,183 2,$%1,01%-!0!,2$6 -!63,33-5$,630 -613,34909,2.6 963,833
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO11/32!& !)TE&E#E#O #;E9E=E= por la siuiente raonG por el «inero inverti»oenpro&ecto sirve para calcular el % & Iste se calcula conla relaciprecisamente lo ‘ue se «escuenta es el monto «e losintereses i,los intereses «el fluo «e caa libre «e un pro&ecto& a»emHs se «contan»o «os veces los intereses & enconsecuencia, se subvalorCuHn»o las tasas «e «escuento son «iferentes, perKo»o a perKo»o,el fsuma futura para convertirla en valor presente) cuan»o lastasas «e «e((1?i)@(1?i)@@(1?i)) & se ten»rKan n veces (1?i) enel «enomina»or %E((1?i)@(1?i)@@(1?i)) se cambia por1((1?i1)@(1?i2)@@(1?in))
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO12/32
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO13/32
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO14/32la alternativa ‘ue se estH analian»o El fluo «e caa libre «e unnbHsica %J(1?i)n En esta operacin ‘ue se llama «escuento,(tasa «e «escuento o costo «e capital), por lo tanto, si serestanscuenta a la tasa i, para calcular el %, entonces seestarKanarKa la evaluacin «el pro&ecto)ctor «e valor presente (el nLmero por el cual *a& ‘uemultiplicar unacuento (ACC) son iuales se calcula asK 1(1?i)n estoes, 1O, si las tasas son «iferentes, entonces la [email protected] 1
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO15/32
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO16/32Samsung Peru, empresa Koreana, con 13 meses establecida en elpas co100′ de sus compras son a di#erentes a+liadas en (S), elpla!o de suspero es susceptible a tomar +nanciamiento en el mercadointernacional $+nanciarse en soles&-a empresa tiene dos bancoslocales, ambos transnacionales, * siempreobtenidas son60 das tasa e#ectiva anual de 5′ en soles0 das tasae#ectiva anual de 5&50′ en soles180 das tasa e#ectiva anual de5&60′ en soles270 das tasa e#ectiva anual de 5&70′ ensoles360 das tasa e#ectiva anual de 6&00′ en soles(no de susbancos le enva coti!acin en soles desde a una tasa apor9ue meora suingreso * retorno al obtener (S) baratos de , * mePreguntasa% l cliente 9ue tasa tomara * a 9ue pla!o;Respuesta:uando el banco local llama a su trader en , el coti!apuntos =or:arRespuesta: #or:ard de 2&700&c%?ue tipo de derivado tomaria el banco local para #ondear solesde ;el cliente, cliente le paga a a trav»s del bancolocal%&@espuesta Aanco local asume el derivado, compra (S) a#uturo por el pld%>ual es monto +nal en soles * el monto del #or:ard si laempresa [email protected]l Bonto +nal en soles es de 25,25,000 C 25BB D $1E3&7’%lmonto del =or:ard es (S) ,22, 114C 25,25,000F2&700e%?ue tipo de riesgo tiene la empresa * 9ue alternativas tienepara [email protected]>omprar (S) al corto pla!o o cerrar una.pcion de compra en el corto plg%Si el +nanciamiento bancario local es de 5&50′, tasae#ectiva anual * [email protected] -a empresa aun tiene el riesgocambiario, si cierra una compadicionalmente la decisin dependera delas eIpectativas de cambio de
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO17/32resta-o #intetico3)otional +’#C ,!$6,6606)otional +#/ 25,000,00000#*ot 2$50:ec?a de !nicio $-/ec-15 Monday:ec?a de «enci-iento!n*utsLioruntos :orardBaseTasa al lienteMonto :inal en #olesMonto del :orard&etorno Total&etorno reditos&etorno Derivados
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO18/32[email protected] 2Aancos
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO19/32merciali!a televisores, computadoras, tel»#onos mobiles, es,lnea blanca $cocina, re#rigeradagos es 0 das * si se tarda enellos, las a+liadas le recargan el 10′ por los das corridos d./Sore% los cuales se coti!an a tasa variable $-ibor%& llosbuscan minimi!ar sus gastos +oti!a sus pr»stamos a l con pla!os de 60, 0 180 * 270 das&(no de sus bancos puede darlde 3&70′ nominal anual& l banco les entregara soles * elcliente pagara soles, no a* riesrar resultados a trav»s del precio#or:ard, * la empresa por9ue logra un #ondeo atractivo coene los soles baratos respecto al mercado local& o se creaposicin cambiaria *a 9ue sus vd del 10′ * cerrar nuevamente #or:ardsi aplica&d para cerrar la operacin 50 puntos& Si el spot es2&7850, cual es el =or:ard; ?ue va 9ue el banco en no tiene soles, su moneda es (S) $el bancolocal se encarga de resola!o del +nanciamiento $360 das%, el cliente solo recibe soles *paga en soles&ita Soles 25BB * el spot es 2,7850 &>ual es el monto del#or:ard; >ual es el retorno delsu riego;a!oG a un anio no seria conveniente por9ue el entorno econmicomuestra revaluacin del sellos les remunerarian su cuenta corriente con el 2′ tasae#ectiva anual; -e conviene compa de (S) a #uturo el #or:ard a unaHo seria 2&6761 S.-F(S), no le conviene, le convendrlcliente&
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO20/32361 d5as2-/ec-16Friday05000502$!003603.025,!2$,56!44!,2!3,035643012$1,366!100!0,015!620111,35102
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO21/32sera un s:ap& J trav»s de este, ambos bancos lograranmitigar sus riesgosdas sus cobran!as son en soles pero sus inventarios * comprasson todasrandes p»rdidas $si es 9ue no toma las precauciones delcaso%&de un =or:ard con un banco 9ue est» dispuesto a pactar una tasa9ue leconveniente cuando la empresa tiene un riesgo de precios *comerciali!aor 9ue todas las demOs alternativas, convirti»ndose en laenosgastos debido al riesgo del tipo de cambio& SegNn la0 das, dado9ue es el pla!o 9ue le otorgan los
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO22/32ras%, etc& Sus cobran!as son 100′ en soles, sus inventariosson 100′ en (S) *e impago& -a empresa se caracteri!a por pedir+nanciamiento en moneda local 1ancieros, buscan siempre por tomar atasa mas baa del mercado siendo su obe+nanciamiento en moneda local $Soles% recurriendo a & -ascoti!acioneso tasa de inter»s * en ambos casos tanto el cliente como elbanco ganan l banparado a un pr»stamo regular& -a empresa tieneriesgo cambiario&ntas son en soles * pagara en soles& Sin embargo lo optimoes tener el =: en plariables considera el
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO23/32
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO24/32
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO25/32el00’tivoo!os
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO26/32
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO27/32
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO28/32.tros ingresos gastos de las subsidiaris * asociadasanancia perdida eta por auste en libros de Jctivos+nancieros@esultados antes de impuestosasto por impuesto a las gananciasananciaFPerdia eta de operaciones continuadasananciaFPerdida de .peraciones discontinuadas $neta del impuestoa las ganancias%(tilidad eta s del eercicio
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO29/3222,877 26,556Q44,532 Q2,450 Q8,13 Q14,14335,335 422,646 431,675 407,355Q113,240 Q141,76 Q131,543 Q14,342222,05 280,850 300,132 258,013665 4,77 22,378 57,600222,760 285,647 322,510 315,6130&26 0&32 0&351 0&3020&001 0&006 0&026 0&0670&261 0&334 0&377 0&36AOsica por accin ordinaria en operacionesanancias $p»rdida% bOsica por accin ordinariaAOsica por accin ordinaria en operacionesanancia $P»rdida% eta del ercicioanancias $P»rdida% por Jccinanancia $P»rdida% eta de .peraciones >ontinuadasanancia$p»rdida% procedente de operaciones discontinuad@esultado antes de mpuesto a lasasto por mpuesto a las ananciasanancias $P»rdidas% 9ue surgen de la@eclasi+cado Bedidos a Ralor @a!onable)i#erencia entre el importe en libros)i#erencias de >ambio neto.tros ingresos $gastos% de las subsidiarias,
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO30/32discontinuadascontinuadasneta del impuesto a las gananciasanancias)i#erencia entre el Ralor -ibro Jnteriorde los activos distribuidos * elconuntos * asociadas
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO31/32* el Ralor usto de Jctivosimporte en libros del dividendo a
  • 7/23/2019 VALORIZACION SOLUCIONARIO32/32=inancierospagar

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