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Instituciones Financieras www.fixscr.com Octubre 28, 2020 Bancos / Argentina Banco Macro S.A. Informe Integral Perfil Banco Macro (Macro) es un banco universal, con una importante franquicia en el mercado local, que lo ubican como una de las entidades de importancia sistémica local. Macro se desempeña como agente financiero de cuatro gobiernos provinciales (Misiones, Salta, Jujuy y Tucumán). Factores relevantes de la calificación Deterioro del contexto operativo: Producto de la emergencia sanitaria y en un marco de elevada vulnerabilidad macroeconómica, la Calificadora espera un fuerte impacto sobre la actividad económica local y la cadena de pagos. FIX monitoreará el desempeño de las entidades y su probable efecto en las calificaciones vigentes. Holgada posición de liquidez: A jun’20, los activos líquidos no consolidados representaban el 62.4% de los depósitos y deudas financieras menores al año. Su principal fuente de fondeo son los depósitos (los depósitos transaccionales representan un 28.4% del Activo) conservando una adecuada atomización. Las captaciones del sector público ascienden al 15.1% de los depósitos totales. FIX considera que la liquidez del sistema financiero tenderá a ajustarse en la medida que se reactive la economía local o por disposiciones regulatorias del BCRA como medida de impulso a la producción. Fuerte franquicia y capacidad de crecimiento: Macro (no consolidado) era el tercer banco privado por préstamos y cuarto por depósitos a feb’20. Es agente financiero de las provincias de Misiones, Salta, Jujuy y Tucumán y cuenta con una red de 463 sucursales, siendo que la mayor parte se encuentra ubicada en el interior del país, accediendo a una amplia base de clientes. Sólida capitalización: A jun’20 el indicador de patrimonio sobre activos (Tangibles) era del 18.5%, mientras que el Tier 1 ascendía al 25.0%, producto de la robusta generación de resultados, el ajuste del capital en moneda homogénea y desaceleración de la actividad crediticia. FIX espera que la capitalización de Macro se mantenga en adecuados niveles apoyada en su rentabilidad y prudencia en la política de riesgo. Buena rentabilidad: A jun’20, los niveles de rentabilidad del banco se sustentan en el robusto margen de intereses explicado por su importante base de depósitos transaccionales y contención de los gastos operativos, los que permitieron compensar el incremento del costo por incobrabilidad por previsiones adicionales efectuadas. Considerando los otros resultados integrales (que reflejan pérdidas como consecuencia del ajuste por inflación de las Leliq) el ROE anualizado alcanza el 22.6%, nivel considerado bueno. FIX prevé que la rentabilidad de los bancos continúe dependiendo de la posición de Leliqs, la prudencia en la administración y diversificación de riesgos. Muy buena calidad de activos: A jun’20, la irregularidad de la cartera de Macro ascendía al 1.5%, aunque parcialmente beneficiados por la flexibilización regulatoria sobre la clasificación de deudores establecida por el BCRA, con una elevada cobertura con previsiones la que fue robustecida producto del contexto operativo (208.8%. Sensibilidad de la calificación Entorno operativo: El desafío para los bancos ante el actual escenario es enfrentar el impacto sobre su calidad de activos ante el actual escenario de fuerte caída de la actividad económica y estrés sobre la cadena de pagos en el corto plazo. Un cambio en el contexto operativo tendiente a reducir la incertidumbre y bajar la tasa de inflación, así como una recuperación de la actividad económica y la demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva sobre la industria financiera. Calificaciones Nacional Endeudamiento de Largo Plazo AA+(arg) Endeudamiento de Corto Plazo A1+(arg) ON Subordinada Clase A AA(arg) Acciones Ordinarias Clase B 1 Perspectiva Calificación Nacional de Largo Plazo Negativa Resumen Financiero Normas Contables NIIF NIIF Millones jun.-20(*) dic.-19 Activos (USD)** 8.876 7.153 Activos (Pesos) 625.360 428.410 Patrimonio Neto (Pesos) 119.202 89.807 Resultado Neto (Pesos) 13.850 40.800 ROA (%) 5,12 10,38 ROE (%) 23,42 59,02 Capital Tangible/ Activos Tangibles (%) 18,52 19,64 (*) Estados Financieros en moneda homogénea (**) Tipo de cambio de referencia del BCRA, jun’20=70,4550 y dic'19= 59,8950 Criterios relacionados Metodología de Calificación de Entidades Financieras registrada ante la Comisión Nacional de Valores Informes relacionados FIX (afiliada de Fitch) Revisa a Negativa la Perspectiva del Sistema Financiero y el Sector de Seguros. Impacto del COVID-19 en el Mercado Financiero Analistas Analista Principal Darío Logiodice Director (+5411) 5235 - 8136 [email protected] Analista Secundario Yesica Colman Analista (+5411) 5235 - 8100 [email protected] Responsable del Sector María Fernanda López Senior Director (+5411) 5235 - 8100 [email protected]

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  • Instituciones Financieras

    www.fixscr.com Octubre 28, 2020

    Bancos / Argentina

    Banco Macro S.A. Informe Integral

    Perfil

    Banco Macro (Macro) es un banco universal, con una importante franquicia en el mercado local, que

    lo ubican como una de las entidades de importancia sistémica local. Macro se desempeña como

    agente financiero de cuatro gobiernos provinciales (Misiones, Salta, Jujuy y Tucumán).

    Factores relevantes de la calificación

    Deterioro del contexto operativo: Producto de la emergencia sanitaria y en un marco de elevada

    vulnerabilidad macroeconómica, la Calificadora espera un fuerte impacto sobre la actividad

    económica local y la cadena de pagos. FIX monitoreará el desempeño de las entidades y su probable

    efecto en las calificaciones vigentes.

    Holgada posición de liquidez: A jun’20, los activos líquidos no consolidados representaban el

    62.4% de los depósitos y deudas financieras menores al año. Su principal fuente de fondeo son los

    depósitos (los depósitos transaccionales representan un 28.4% del Activo) conservando una

    adecuada atomización. Las captaciones del sector público ascienden al 15.1% de los depósitos

    totales. FIX considera que la liquidez del sistema financiero tenderá a ajustarse en la medida que se

    reactive la economía local o por disposiciones regulatorias del BCRA como medida de impulso a la

    producción.

    Fuerte franquicia y capacidad de crecimiento: Macro (no consolidado) era el tercer banco privado

    por préstamos y cuarto por depósitos a feb’20. Es agente financiero de las provincias de Misiones,

    Salta, Jujuy y Tucumán y cuenta con una red de 463 sucursales, siendo que la mayor parte se

    encuentra ubicada en el interior del país, accediendo a una amplia base de clientes.

    Sólida capitalización: A jun’20 el indicador de patrimonio sobre activos (Tangibles) era del 18.5%,

    mientras que el Tier 1 ascendía al 25.0%, producto de la robusta generación de resultados, el ajuste

    del capital en moneda homogénea y desaceleración de la actividad crediticia. FIX espera que la

    capitalización de Macro se mantenga en adecuados niveles apoyada en su rentabilidad y prudencia

    en la política de riesgo.

    Buena rentabilidad: A jun’20, los niveles de rentabilidad del banco se sustentan en el robusto

    margen de intereses explicado por su importante base de depósitos transaccionales y contención de

    los gastos operativos, los que permitieron compensar el incremento del costo por incobrabilidad por

    previsiones adicionales efectuadas. Considerando los otros resultados integrales (que reflejan

    pérdidas como consecuencia del ajuste por inflación de las Leliq) el ROE anualizado alcanza el

    22.6%, nivel considerado bueno. FIX prevé que la rentabilidad de los bancos continúe dependiendo

    de la posición de Leliqs, la prudencia en la administración y diversificación de riesgos.

    Muy buena calidad de activos: A jun’20, la irregularidad de la cartera de Macro ascendía al 1.5%,

    aunque parcialmente beneficiados por la flexibilización regulatoria sobre la clasificación de deudores

    establecida por el BCRA, con una elevada cobertura con previsiones la que fue robustecida producto

    del contexto operativo (208.8%.

    Sensibilidad de la calificación

    Entorno operativo: El desafío para los bancos ante el actual escenario es enfrentar el impacto

    sobre su calidad de activos ante el actual escenario de fuerte caída de la actividad económica y

    estrés sobre la cadena de pagos en el corto plazo. Un cambio en el contexto operativo tendiente a

    reducir la incertidumbre y bajar la tasa de inflación, así como una recuperación de la actividad

    económica y la demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva sobre la

    industria financiera.

    Calificaciones

    Nacional

    Endeudamiento de Largo Plazo AA+(arg)

    Endeudamiento de Corto Plazo A1+(arg)

    ON Subordinada Clase A AA(arg)

    Acciones Ordinarias Clase B 1

    Perspectiva

    Calificación Nacional de Largo Plazo Negativa

    Resumen Financiero

    Normas Contables NIIF NIIF

    Millones jun.-20(*) dic.-19

    Activos (USD)** 8.876 7.153 Activos (Pesos) 625.360 428.410 Patrimonio Neto (Pesos)

    119.202 89.807

    Resultado Neto (Pesos)

    13.850 40.800

    ROA (%) 5,12 10,38

    ROE (%) 23,42 59,02 Capital Tangible/ Activos Tangibles (%)

    18,52 19,64

    (*) Estados Financieros en moneda homogénea

    (**) Tipo de cambio de referencia del BCRA, jun’20=70,4550 y dic'19= 59,8950

    Criterios relacionados

    Metodología de Calificación de Entidades Financieras registrada ante la Comisión Nacional de Valores

    Informes relacionados FIX (afiliada de Fitch) Revisa a Negativa la Perspectiva del Sistema Financiero y el Sector de Seguros.

    Impacto del COVID-19 en el Mercado Financiero

    Analistas

    Analista Principal Darío Logiodice Director (+5411) 5235 - 8136 [email protected]

    Analista Secundario Yesica Colman Analista (+5411) 5235 - 8100 [email protected]

    Responsable del Sector María Fernanda López Senior Director (+5411) 5235 - 8100 [email protected]

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  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 2

    Octubre, 2020

    Perfil

    Banco Macro tiene sus orígenes en 1975 cuando fue creada la compañía de administración de

    inversiones Hamburgo. En 1985 se convirtió en una compañía financiera y cambió su nombre por

    Macro Compañía Financiera. En 1988 inició sus actividades como banco comercial y desarrolló

    negocios de banca mayorista. A partir de la crisis de 1994 decidió dar un vuelco en su estrategia

    hacia la banca minorista. Para esto, adquirió los bancos públicos de las provincias de Misiones,

    Salta y Jujuy, a partir de lo cual se desempeña como agente financiero de esas provincias, y el

    Banco del Noroeste; además obtuvo ciertos activos y sucursales de los bancos Mayo, Almafuerte,

    de Mendoza e Israelita de Córdoba.

    Posteriormente, concretó una serie de adquisiciones que incluyó:

    Banco Bansud S.A. en 2001.

    En 2002, Bansud asumió el 35% del suspendido Scotiabank Quilmes S.A.

    Nuevo Banco Suquía (NBS) en 2004, fusionado en 2007.

    Banco Empresario de Tucumán Coop. Ltda. y el 75% del capital de Banco del Tucumán en

    2005 (hoy cuenta con el 89.9%).

    Nuevo Banco Bisel (NBB) en 2006 y fusionado en 2009.

    Banco Privado de Inversiones S.A. en 2010. Fusionado en Diciembre 2013.

    Estrategia

    Macro es un banco universal orientado a los individuos de medios y bajos ingresos, y pequeñas

    y medianas empresas (PyMEs) y al ser uno de los principales bancos del país, posee también

    buena presencia en el segmento de grandes empresas. Macro (no consolidado) era, a febrero

    2020, el tercer banco privado por activos, el primero en términos de patrimonio y cuarto por

    depósitos. A jun’20 contaba con una amplia red de 463 sucursales, 1547 cajeros automáticos,

    957 terminales de autoservicio y 37 anexos, lo que le permite disponer de una amplia base de

    clientes (3,9 millones). Además cuenta con más de 8.706 empleados. A diferencia de sus

    competidores, Macro tiene la mayor parte de sus sucursales en el interior del país (80% del total),

    donde la competencia es algo menor y con mayores perspectivas de crecimiento.

    Adicionalmente, el ser agente financiero de las provincias de Misiones, Salta, Jujuy y Tucumán

    le permite a Macro captar fondos públicos y acceder a una gran base de clientes que son los

    empleados públicos – de carácter estable - y las empresas proveedoras del Estado. Además,

    Macro brinda una serie de servicios financieros a través de sus subsidiarias que se especializan

    en banca privada, administración de activos, custodia e intermediación de títulos y asesoría

    financiera.

    Macro es controlado por un grupo de inversores argentinos liderados por el Sr. D.J. Ezequiel

    Carballo y Jorge Horacio Brito quienes poseen a jun’20 el 17.47% y 17.30% respectivamente del

    capital del banco. Un 28.80% de las acciones está en manos del Fondo de Garantía de

    Sustentabilidad (administrado por ANSES). El resto de las acciones del banco cotiza en la Bolsa

    de Comercio de Buenos Aires y en la de Nueva York, y está en manos de una base diversificada

    de inversores argentinos y extranjeros. En tanto, luego de la recompra de acciones por la entidad,

    Macro tenía el 4.5% de las acciones en cartera.

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 3

    Octubre, 2020

    Conformación del Grupo

    Gobierno Corporativo

    La administración del banco está a cargo del directorio, que está formado actualmente por 13

    miembros titulares, 6 de los cuales son independientes (incluido la ANSES). El Sr. Jorge Horacio

    Brito y Ezequiel Carballo son los principales accionistas, siendo que el primero de ellos es el

    actual presidente del banco. Si bien hay tres directores designados por parte de la ANSES, FIX

    entiende que este organismo no tiene injerencia en la gestión del banco. La entidad cuenta con

    distintos comités de seguimiento de los principales negocios y actividades y sus riesgos

    inherentes, además de un comité de auditoría formado por tres directores titulares y uno suplente

    y uno de prevención de lavado de dinero, entre otros.

    Desempeño

    Entorno Operativo

    En septiembre 2019 FIX (afiliada de Fitch) revisó a Negativa la Perspectiva de las entidades de la

    industria financiera (incluidas entidades bancarias, compañías financieras no bancarias, de seguros

    y sociedades de garantía recíproca - SGR) ante el acelerado deterioro del entorno operativo y la

    elevada volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras producto de la mayor

    incertidumbre de los agentes económicos, factores que afectan la perspectiva del sector en

    diferentes aspectos.

    Hasta febrero 2020, el sostenido proceso recesivo por el que atravesaba la economía local y la

    incertidumbre sobre el esquema de política económica del gobierno y la reestructuración de la deuda

    externa derivaron en una mayor volatilidad sobre el mercado de cambios, aceleración de la inflación

    y deterioro del ingreso real y el empleo, que en los bancos se tradujo en una fuerte contracción del

    crédito, caída de depósitos en moneda extranjera, altas posiciones de liquidez en los balances (cuya

    principal contraparte es el BCRA), deterioro de su cartera de inversiones por sus tenencias de bonos

    soberanos que registraron una fuerte pérdida en sus valuaciones de mercado, restricciones

    cambiarias y el sostenido aumento de la morosidad.

    A partir de marzo, en el marco de la emergencia sanitaria generada por la llegada del COVID-19 a

    los países de la región, se produjo una situación sin precedentes en la cual las medidas adoptadas

    por el gobierno a efectos de mitigar los efectos de la pandemia (aislamiento social obligatorio,

    suspensión total de actividades no esenciales) profundizaron el deterioro de la economía con un

    fuerte impacto sobre la actividad, el empleo y la cadena de pagos.

    El Banco Central de la República Argentina (BCRA), así como otros entes de contralor en la mayoría

    de los países, creó un marco regulatorio tendiente a que el sistema financiero apoye tanto a

    empresas como a individuos para atenuar el impacto de la crisis que generó el COVID-19 en el

    sector productivo local y en la cadena de pagos en el corto plazo. Si bien estas medidas aliviaron la

    situación de muchas unidades económicas, no han sido eficaces para mitigar el fuerte efecto

    negativo sobre la economía local, lo cual se reflejaría, cuando se acabe la vigencia de las medidas

    Banco Macro S.A.

    Directorio Vigente

    Jorge Horacio Brito Presidente

    Delfín Jorge Ezequiel Carballo

    Vicepresidente

    Jorge Pablo Brito Director

    Constanza Brito Director

    Delfín Federico Ezequiel Carballo

    Director

    Carlos Alberto Giovanelli

    Director

    Nelson Damián Pozzoli Director

    Guillermo Eduardo Stanley

    Director

    Mariano Ignacio Elizonndo

    Director

    Ramiro Tosi Director

    Mario Luis Vicens Director

    Fabián de Paul Director

    Guillermo Merediz Director

    Fuente: Banco Macro S.A.

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 4

    Octubre, 2020

    excepcionales dictadas por el BCRA, en el deterioro de la calidad de los activos del sistema

    financiero.

    La magnitud de la crisis, así como la velocidad de salida de la misma, dependerá del plan económico

    post-pandemia que diseñe el gobierno, cuya capacidad de soporte se encuentra limitada dados los

    menores niveles de recaudación y el elevado déficit fiscal primario acumulado con un acceso

    restringido al mercado de capitales a pesar del reciente acuerdo de renegociación de deuda de

    legislación extranjera logrado con los bonistas. A este escenario se suma la fuerte erosión de las

    reservas internacionales, que obligó al BCRA a adoptar una serie de medidas tendientes a limitar

    las operaciones en el mercado de cambios, tanto para individuos como para personas jurídicas. En

    este marco, emitió la Com. “A” 7106, a través de la cual, entre otras medidas, restringió el acceso al

    Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) para la cancelación de deuda en moneda extranjera

    cuyo vencimiento operase entre el 15.10.2020 y el 31.03.2021, poniendo en riesgo la capacidad de

    pago de algunos corporativos y entidades financieras.

    En este marco las entidades, en general, están asignando sus recursos de manera prioritaria al

    desarrollo de la banca digital: uso de medios electrónicos y avances tecnológicos, que les permitan

    otorgar a sus clientes una buena calidad de servicios frente a las restricciones impuestas a la

    atención presencial como consecuencia de la pandemia, así como ganar eficiencia operativa en un

    contexto de estancamiento de la actividad, contracción de los márgenes y bajas tasas de mercado

    Con relación al otorgamiento de créditos, se han focalizado en resguardar la calidad de su cartera

    reduciendo su madurez al muy corto plazo. Asimismo, muchas instituciones han optado por realizar

    emisiones de muy corto plazo, dada la elevada liquidez del mercado, principalmente con el objetivo

    de cancelar otros pasivos más costosos o preparase para otras aplicaciones futuras, aprovechando

    el contexto de bajas tasas.

    Si bien los bancos reportan actualmente una buena posición de capital y liquidez, cabe señalar que

    las cifras públicas aún no muestran el deterioro alcanzado dado el rezago en la publicación de las

    mismas (julio 2020 última información disponible) y el tiempo que demora en reflejarse en los estados

    financieros de los bancos la menor originación de créditos y la contracción en el devengamiento de

    intereses. Además, los datos no exhiben la morosidad real de las carteras en virtud de las

    flexibilizaciones de clasificación otorgadas por el BCRA. En este sentido, si bien la mayoría de los

    países de la región han adoptado esta misma medida, en el caso de Argentina la falta de

    obligatoriedad de exhibir públicamente el monto de los préstamos alcanzados por el beneficio que

    brinda la normativa, reduce la transparencia y dificulta la estimación del posible impacto sobre los

    balances de las entidades.

    FIX observa que el segmento financiero se encuentra hoy afectado por mayores niveles de mora,

    una disminución de los márgenes de intereses en un contexto de menor flexibilidad de ajuste de

    tasas, una caída de las comisiones cobradas y una reducción de su volumen de negocios que

    repercute en su flujo de ingresos, lo que se encuentra parcialmente compensado por el menor costo

    de acceso al fondeo. En este contexto, FIX continuará evaluando las calificaciones de su cartera de

    entidades bancarias, instituciones financieras no bancarias, Sociedades de Garantía Recíproca

    (SGRs) y compañías de seguros en función de la alta vulnerabilidad que generó el COVID-19.

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 5

    Octubre, 2020

    -40.000 0 40.000

    Rdo neto porintereses

    Rdo neto porcomisiones

    Rdo por inst finan aVRR

    Dif de cotiz

    Otros ingresosoperativos

    Rdo por baja deactivos valuados acosto amortizado

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #2: Desagregación de los ingresos (en mill ARS)

    jun-19

    jun-20

    0 20.000 40.000

    Pmos Spúb

    Pmos SF

    Adelantos

    Documentos

    Hipotecarios

    Prendarios

    TC

    Arrend Finan

    Personales

    Otros Pmos

    Pases Activos

    Tpúb

    Tpriv

    Efvo y depó. bcos

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #3: Ingresos por intereses (en mill ARS)

    jun-19

    jun-20

    Desempeño de la entidad

    Desempeño robusto NIIF NIIF NIIF NIIF

    (%) jun.-20 (*) dic.-19 dic.-18 dic.-17

    Ingresos Netos por Intereses/ Activos Rentable Promedio

    21,66 25,06 18,54 13,39 (**)

    Gastos de Administración / Total de Ingresos

    14,97 28,65 25,63 33,37

    Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad

    14,07 10,66 10,64 9,56

    Resultado Operativo / Activos Promedio

    7,33 12,41 8,22 6,66 (**)

    Resultado operativo / Activos Ponderados por Riesgo

    9,43 13,48 9,10 9,54

    Resultado Neto Ajustado / Patrimonio Neto (Promedio)

    22,61 60,12 31,17 21,72 (**)

    Fuente: Banco Macro S.A. (*) Estados financieros en moneda homogénea de jun’20 (**) Indicadores puntuales: Se considera el total de Activos, Pasivos y Patrimonio Neto a dic’17, y no el promedio anual, por aplicación NIIF.

    A jun’20, los niveles de rentabilidad del banco se sustentan en el robusto margen de intereses

    explicado por su importante base de depósitos transaccionales y contención de los gastos operativos.

    La consistente generación de resultados de Macro se deriva de su capacidad para originar un buen

    volumen de negocios apoyado en su amplia red de sucursales, capilaridad regional y creciente base

    de clientes.

    A jun’20, la entidad registró una utilidad neta $13.850 millones (+93.3% i.a. en términos reales), como

    consecuencia de: (i) una baja en la tasa de referencia que si bien impactó negativamente sobre los

    ingresos por intereses fue menor que el ahorro generado sobre los egresos financieros, lo que

    permitió amortiguar un potencial resultado adverso sobre el margen financiero; (ii) menor pérdida por

    el ajuste por inflación sobre los instrumentos financieros valuados a valor razonable producto del

    incremento del stock de titulos públicos y descenso de Leliqs; (iii) incremento de los ingresos por

    diferencia de cambio a causa de las operaciones de trading y su posicion neta en moneda extranjera

    y (iv) adecuada mesura sobre los costos operativos. Todos estos factores permitieron morigerar la

    caida en el nivel de actividad, incremento de los cargos por incobrabilidad por previsiones adicionales

    efectuadas asociadas al contexto operativo y baja en los ingresos por comisiones. Considerando los

    otros resultados integrales (que reflejan pérdidas como consecuencia del ajuste por inflación de las

    Leliq) el ROE anualizado alcanza el 22.6%, nivel considerado bueno. Asimismo, cabe destacar que

    el mismo período del ejercicio previo estuvo influenciado por los ingresos extraordinarios obtenidos

    a partir de la venta de Prisma Medios de Pago S.A. (21.6% del resultado antes de impuestos ajustado

    por inflación a jun’19).

    Por otra parte, los egresos por intereses muestran una disminución de 50.9% a/a producto de la

    caída en la tasa de fondeo, en función de los sucesivos recortes en la tasa de política monetaria,

    siendo los egresos por intereses derivados de la captación de depósitos el principal factor explicativo.

    De acuerdo con lo mencionado, Banco logró conservar buenos indicadores de rentabilidad (ROAA:

    5.1% a jun’20).

    Asimismo, la entidad posee la posibilidad de continuar creciendo, especialmente en el segmento de

    banca individuos, donde posee significativas oportunidades de cross selling. La entidad posee aún

    espacio especialmente en los segmentos de Plan Sueldo Privado donde planea hacer foco,

    segmento de altos ingresos, Jubilados y Mercado Abierto.

    Durante jul’20 y ago’20, en línea con su estrategia comercial, Macro realizó aportes irrevocables de

    capital a cuenta de futura suscripción de acciones a la compañía “Play Digital S.A.”, cuyo objeto

    social es el desarrollo y comercialización de una solución de pagos vinculada a las cuentas bancarias

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 6

    Octubre, 2020

    0%

    10%

    20%

    30%

    40%

    (*) Estados financieros en moneda homogéneaFuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #5: Evolución del Márgen Financiero

    Spread Implícito

    Spread Implícito Neto de Cargos por Prev.

    Costo económico de la cartera de préstamos

    53,4%

    35,2%

    6,5%

    2,0%

    2,8%

    58,3%

    30,6%

    6,3%

    2,3% 2,4%

    Gráfico #4: Ingresos por comisiones

    Comisiones por depósitos

    Comisiones por tarjetas

    Comisiones por seguros

    Comisiones por op. exterior y cambios

    Otros

    jun-19

    jun-20

    Fuente: Banco Macro S.A.

    45,68

    47,58

    48,85

    52,25

    56,14

    56,21

    56,27

    59,49

    67,44

    68,52

    72,12

    87,58

    Patagonia

    HSBC

    Sistema

    Galicia

    BBVA

    Macro

    Ciudad

    Itaú

    ICBC

    Santander

    BAPRO

    Supervielle

    Fuente: CNV

    Gráfico #6: Eficiencia(Gastos de Administración / Total de Ingresos a jun'20, nivel individual)

    de los usuarios del sistema financiero. Son accionistas de la entidad Banco de Galicia y Buenos

    Aires, Banco BBVA Argentina y Banco Santander.

    FIX espera que la rentabilidad de Macro se mantenga en buenos niveles en el mediano plazo,

    producto de su muy buena generación de ingresos – avalada por una base estable y diversificada

    de ingresos genuinos- y adecuados niveles de eficiencia, que le permitan continuar alimentando su

    estructura de capital, en un marco donde el apalancamiento de la entidad se encuentra contenido

    por el bajo nivel de actividad crediticia y la prudencia en la gestión del riesgo y mayores necesidades

    de cobertura ante la demora en la reversión del ciclo económico.

    Si bien recientemente el BCRA dispuso que, con vigencia a partir del 02.10.20 inclusive, las

    entidades financieras deberán reducir en 20 ppt su posición neta excedente en Leliqs respecto de

    su posición – en promedio mensual de los saldos diarios- registrada a sep’20, dicha exigencia no se

    prevé que impacte de forma significativa en el flujo de ingresos de la entidad dada su capacidad para

    generar negocios que le permitirá solventar el menor flujo derivado de la caída del stock de letras de

    liquidez del BCRA. Sin embargo, FIX prevé que la rentabilidad de los bancos continúe dependiendo,

    en parte, de la posición de Leliqs y/o pases –en la medida que se incrementen las limitaciones sobre

    los excedentes en Letras del BCRA- a pesar de los sucesivos recortes de tasa implementados y la

    creciente inflación esperada.

    Ingresos operativos

    A jun’20, la principal fuente de ingresos del banco correspondieron a los ingresos netos por intereses

    los que evidenciaron una merma del 7.0% a/a, y representan el 85.0% de los ingresos operativos

    netos a la fecha de análisis. Los intereses por financiaciones estuvieron principalmente impulsados

    por los vinculados a líneas comerciales (adelantos, +2.1% a/a) y otros préstamos (asociados a

    préstamos MiPymes otorgados con tasa preferencial del 24%, con un incremento de 2.8% a/a),

    mientras que los principales rubros que componen el flujo por intereses reflejaron una caída en su

    crecimiento con respecto al 2Q19 (Intereses por títulos -2.9%, Intereses por préstamos personales -

    6.0%, Intereses por préstamos de tarjeta de crédito -4.2%).

    A pesar de disminuir el nivel de actividad crediticia y la tasas de mercado, la entidad logró mantener

    un margen financiero positivo (margen neto por intereses/activos rentables 21.7%) impulsado por la

    menor presión en el costo de fondeo (intereses pagados/pasivos onerosos: 9.9% a jun’20 vs. 11.4%

    a mar’20). FIX espera que la entidad continúe presentando un buen margen neto por intereses

    debido a su bajo costo de fondeo y a la mayor participación relativa de créditos vinculados al

    consumo y vivienda (65.8% del total de financiaciones a jun’20).

    Representando el 18.6% de los ingresos operativos netos se encuentran los ingresos netos por

    comisiones los que se redujeron un 10.2% en el último año, siendo las comisiones por cuentas de

    depósito y por tarjetas de crédito y débito las de mayor peso relativo (53.4% y 35.3%

    respectivamente). El decrecimiento de los ingresos por comisiones estuvo asociado a las menores

    comisiones cobradas por servicios a empresas y por tarjetas de crédito, en tanto que los egresos

    por comisiones tuvieron un ínfimo crecimiento (3.1% a/a) explicado por las operaciones de exterior

    y cambios en conjunto con las mayores comisiones pagadas por intercambio ATM en línea con el

    mayor flujo operativo a través de cajeros automáticos atribuible a las medidas de aislamiento

    preventivo, social y obligatorio impuestas a nivel nacional. Asimismo, el BCRA extendió hasta el

    30.09.20 la suspensión en el cobro de comisiones por las operaciones efectuadas mediante cajeros

    automáticos, lo que afecta la estructura de ingresos por comisiones de la entidad.

    En tercer lugar se encuentran los otros ingresos operacionales explicando el 9.0% de los ingresos

    operativos netos, con una reducción del 32.7% a/a dado que en el ejercicio previo la entidad registró

    ingresos extraordinarios producto de la venta de su participación en Prisma Medios de Pago S.A.

    (Ingresos no financieros/ total ingresos = 15.0% a jun’20 vs 30.7% a jun’19).

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 7

    Octubre, 2020

    -10% 10% 30% 50%

    Remuneraciones

    Deprec. bs

    Cargas sociales

    Mnto y reparac.

    Caudales

    Impuestos

    Indemnizaciones

    Servicios

    Seguridad

    Hono. Direc/Sindic

    Software

    Otros honorarios

    Otros

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #7: Gastos de Administración (contribución a la caída en los gastos)

    Contribución a lacaída a/a

    Participación engs

    En tanto, los resultados netos por activos valuados a valor razonable (VRR) con cambios en

    resultados a través del estado de resultados acumulan una pérdida de $6.322 mill (vs -$21.595 mill

    a jun’19), y el menor impacto en términos anuales que se debe un descenso en el resultado por

    venta o baja de activos financieros a valor razonable que incluye reclasificaciones de especies que

    estaban clasificadas a valor razonable con cambios en ORI y que fueron dadas de baja o cobradas

    durante el periodo y a una mejora en el resultado por títulos públicos dado el mayor posicionamiento.

    Satisfactoria Eficiencia

    El control de los gastos es un objetivo estratégico del banco para su modelo de negocio de largo

    plazo. Como consecuencia de la menor actividad comercial, la contención en los niveles

    inflacionarios y los acuerdos salariales acordados con el sindicato, el banco pudo alcanzar un nivel

    de austeridad que acompañó el ciclo económico recesivo. En términos interanuales los gastos de

    administración (individual) se redujeron un 12.2% siendo que los principales rubros presentaron

    caídas anuales (remuneraciones y cargas sociales). Adicionalmente, en jul’20 Macro acordó con el

    sindicato un incremento salarial anual del 26% que se aplicará de forma escalonada por trimestres,

    siendo que para los primeros dos los aumentos pactados fueron por el 7% y 6% respectivamente

    para lo cual el banco constituyó provisiones dentro del cierre de jun’20.

    Por lo expuesto, los ratios de eficiencia se mantuvieron estables y en buenos niveles tanto en

    términos de ingresos a nivel consolidado (53.8% a jun’20), como en términos de activos (9.9%). Si

    se excluyera el ajuste por inflación sobre las Leliq (registrados en el resultado neto por medición de

    activos a VR), el ratio de eficiencia alcanzaría una mejora con niveles de 44.6%.

    Se espera que la entidad continúe registrando adecuados índices de eficiencia a mediano plazo con

    una tendencia hacia la mejora en el largo plazo a medida que los esfuerzos por parte de Macro sobre

    la transformación digital permitan mayores ganancias operativas, considerando su capacidad de

    generar ingresos y política de control de gastos adoptada.

    Incremento del costo por incobrabilidad en respuesta al contexto operativo

    Los cargos por incobrabilidad reflejan un incremento respecto al 1Q20 y 2Q19, producto del deterioro

    crediticio de algunos clientes y de las previsiones adicionales efectuadas por la compañía de acuerdo

    a sus proyecciones sobre las potenciales pérdidas crediticias esperadas (excluyendo al sector

    público) en un contexto de elevada volatilidad macroeconómica producto de la emergencia sanitaria

    actual. En este sentido, los cargos tuvieron un incremento del 14.1% a/a, sin embargo el impacto en

    resultados continúa siendo acotado (cargos por incobrabilidad / resultado operativo antes de cargos

    = 14.1% a jun’20). De no considerar el incremento de los cargos por previsiones adicionales (+$1.257

    mill en el 2Q20), el impacto en resultados trimestral hubiera sido de 8.6%, alcanzando un ROE de

    25.6%.

    FIX estima que estos cargos continuarán presionados por el deterioro del contexto, sin embrago se

    destaca la prudencia en la administración del riesgo, la visión prospectiva en un escenario de alta

    incertidumbre y la solvencia de la entidad para generar colchones de liquidez que le permitan afrontar

    las exigencias que impone el entorno operativo.

    Riesgos

    Administración de riesgos

    El principal riesgo del banco es el riesgo de crédito proveniente principalmente de su cartera de

    préstamos. El riesgo de mercado es moderado debido al reducido tamaño de la cartera de títulos

    públicos y acciones del banco y al corto plazo que, en general, tienen las operaciones en el sistema

    financiero argentino.

    El Directorio establece las estrategias organizacionales en materia de riesgos y aprueba las políticas

    y estructuras sobre las cuales la entidad llevará adelante la gestión integral de riesgos. Los

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 8

    Octubre, 2020

    2,9%1,0%

    9,1%

    9,7%

    5,7%

    1,6%

    25,6%

    20,1%

    24,4%

    0,6%

    2,3%8,9%

    12,0%

    6,9%

    2,2%

    31,7%

    16,7%

    18,7%

    Gráfico #8: Desagregación de la cartera de préstamos

    Finan. Spúb Finan. EF

    Adelantos Documentos

    Hipotecarios Prendarios

    Personales Tarj. de crédito

    Otras finan.

    Fuente: Banco Macro S.A.

    jun-20

    jun-19

    41,6%

    16,9%

    8,6%

    6,1%

    5,3%

    4,3%

    3,5%

    2,7%

    2,7%

    2,2%

    1,8%

    1,8%

    1,3%

    0,8%

    0,3%

    Pmos minoristas

    Agro

    Venta minorista

    Alimentos

    Transporte

    Servicios públicos

    Otros

    Real estate

    Otros ss

    Químicos

    Construcción

    Venta al por mayor

    Servicios financieros

    Electricidad

    Hoteles/Restaurant

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #9: Financiaciones por actividad económica (jun'20)

    integrantes del Directorio, participan activamente en la gestión diaria, conformando distintos comités

    (ejecutivo, de auditoría, de prevención del lavado de dinero, de auditoria interna, de sistemas, de

    activos y pasivos (CAP), de créditos y de recuperos). Sin embargo, la Gerencia de Riesgo Crediticio

    – dependiente del Gerente General - es quien tiene a su cargo la identificación, evaluación,

    seguimiento, control y mitigación de dicho riesgo en todas las etapas del ciclo del crédito.

    El diseño y desarrollo de Modelos de Pérdidas Crediticias Esperadas está a cargo de la Gerencia de

    Gestión de Riesgo Crediticio. Dicha gerencia reporta a la Gerencia de Riesgo Crediticio y tiene a su

    cargo el diseño y cálculo de los Modelos de Rating y Scoring, así como los modelos que permiten

    calcular las probabilidades de default (PD), exposición al default (EAD) y pérdidas dado el default

    (LGD).

    La Gerencia de Administración y Operaciones de Crédito, a través del sector de Revisión Crediticia,

    analiza la totalidad de la cartera comprendida bajo análisis individual y clasifica a los clientes en las

    distintas etapas de riesgo de crédito. Junto con las gerencias de Riesgo Empresas y de Recupero

    de Créditos (que aportan su visión desde el análisis de riesgo y de las gestiones de recupero),

    calculan las PCE para los clientes comerciales.

    En tanto, hay un Comité de Gestión de Riesgos, cuya responsabilidad es asegurar una gestión

    independiente del riesgo y coordinar la administración de los distintos tipos de riesgos y sus

    responsables, incluyendo el riesgo financiero, crediticio y operacional.

    Riesgo Crediticio

    Buena Calidad de Activos NIIF NIIF NIIF NIIF

    (%) jun.-20 (*) dic.-19 dic.-18 dic.-17

    Crecimiento de Préstamos Brutos (Ytd**)

    (0,55) 25,10 34,35 49,30 (***)

    Préstamos Irregulares / Total de Financiaciones

    1,52 2,07 1,91 1,07 (***)

    Previsiones / Total de Financiaciones

    3,17 2,53 2,25 1,96

    Préstamos Irregulares Netos de Previsiones / Patrimonio Neto

    (3,31) (1,19) (1,15) (2,59)

    Cargos por Incob. / Total de Financiaciones Prom.

    2,78 3,05 1,72 1,21 (***)

    Fuente: Banco Macro S.A. (*) Estados financieros en moneda homogénea (**) Ytd: Year-to-date (***) Indicadores puntuales: Se considera el total de Activos, Pasivos y Patrimonio Neto a dic’17, y no el promedio anual, por aplicación NIIF.

    Las políticas globales de asistencia crediticia las fija el directorio de la entidad, y establecen normas

    para la aprobación de operaciones por parte de los diferentes comités de créditos. Tal como se

    mencionó, la gerencia de riesgo crediticio es responsable de la aplicación de las políticas, de la

    administración y monitoreo de la exposición a este riesgo. El comité de crédito senior aprueba todas

    las operaciones que superan $ 110 millones y se encuentra conformado con la presencia mínima de

    dos Directores, los Gerentes de Riesgo Crediticio y Riesgo Empresas, el Gerente de Empresas y el

    Gerente General. Para las operaciones menores existe una estructura jerárquica y más

    descentralizada de comités organizados regionalmente.

    El banco cuenta con un sistema de credit scoring para las financiaciones de consumo y se encuentra

    desarrollando uno de calificaciones crediticias (rating) interno para las financiaciones a empresas.

    La cartera de créditos del sector privado de Macro en el último año cayó un 8.6% respecto al último

    cierre anual, atribuible a la paralización de la actividad económica. El mayor impacto se evidenció

    dentro de la cartera minorista, donde la cartera de préstamos personales sufrió un significativo

    descenso (-28.3% a/a) considerando que la misma posee una elevada participación dentro del stock

    total de financiaciones (+25.6% a jun’20), seguido por variaciones anuales negativas en los

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 9

    Octubre, 2020

    0%

    20%

    40%

    0%

    2%

    4%

    6%

    8%

    dic-18 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20

    Fuente: Banco Macro S.A.y BCRA

    Gráfico #10: Calidad de la cartera

    Comercial

    Consumo

    Comercial asimilable a consumo

    Garantías Preferidas (eje der.)

    1,5%1,5%

    2,8%2,5%

    1,8%

    6,6%

    5,7%

    2,0%

    4,4%

    7,8%

    7,5%

    0,0%1,0%2,0%3,0%4,0%5,0%6,0%7,0%8,0%9,0%

    0%

    100%

    200%

    300%

    400%

    Ma

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    BB

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    nde

    r

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    BC

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    perv

    ielle

    Pa

    tagonia

    Ciu

    dad

    Nació

    n

    Pro

    vin

    cia

    Fuente: CNV

    Gráfico #11: Irregularidad

    Irregularidad (eje der.) Cobertura (eje izq.)

    CI Agro

    CI Mdo. Abierto

    CI Micro

    CI Corps

    CI Megra

    CI Plan sueldo

    CI Profesionales

    CI Pyme

    CI Jubilados y Pens.

    0% 1% 2% 3% 4% 5%

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #12: Irregularidad por segmento jun.-20 may.-20 dic.-19

    préstamos prendarios (-34.8%) e hipotecarios (+25.5%). Mientras que la cartera comercial estuvo

    principalmente empujada por las otras financiaciones (préstamos MiPymes a una tasa preferencial

    del 24% con destino a capital de trabajo y pago de sueldos), siendo que un 31% de la misma se

    encuentra garantizada por FoGar. Aproximadamente, el 34.2% de la cartera es comercial, mientras

    que el restante 65.8% corresponde a consumo.

    El stock de financiaciones mantiene una buena atomización y refleja una mejora relativa en

    comparación con lo registrado en 2019, por lo que la concentración por deudor no se presenta como

    un riesgo significativo.

    FIX espera que en el actual contexto económico el crecimiento de las financiaciones continúe débil

    en términos reales, siguiendo un perfil conservador. A jun’20, los primeros 10 deudores representan

    el 13.4% y los siguientes 50 el 10.7% (vs 16.4% y 15.4% a jun’19, respectivamente). La proporción

    de la cartera de consumo aumentó fuertemente desde el 2004, cuando representaba el 26% del total

    y FIX espera que su participación se mantenga en niveles elevados, dada su ventaja competitiva al

    ser agente financiero de varias provincias y el porcentaje de los préstamos en cartera con código de

    descuento (deducción de haberes).

    La calidad de la cartera de Macro presenta niveles saludables aunque beneficiados por la

    flexibilización temporal regulatoria del BCRA sobre la clasificación de deudores – que extiende el

    periodo de gracia en 60 días antes de que el préstamo se clasifique en situación irregular y suspende

    la reclasificación obligatoria de clientes que muestran un comportamiento irregular con otras

    entidades, sumado al aplazamiento de los vencimientos de tarjeta de crédito y la posibilidad de

    refinanciar saldos. Por lo cual, a la fecha de análisis si ratio de mora resulta en uno de los más bajos

    en términos históricos (1.5% a jun’20), por debajo del promedio de los bancos privados (3.88%).

    De acuerdo con lo informado por la entidad, del stock de financiaciones a través de tarjetas de crédito

    a individuos aproximadamente un 33.8% refinanció su deuda de los cuales alrededor del 63.2%

    correspondería a mercado abierto y plan sueldo privado, lo que significó previsiones adicionales por

    $592 millones (may’20-jun’20).

    FIX espera que en los próximos trimestres continúe el gradual incremento en la irregularidad de las

    carteras en general, pero no espera que dicho deterioro afecte significativamente la situación del

    Banco, dado que la entidad cuenta con holgados niveles de previsiones para hacer frente a esa

    situación.

    A jun’20 las previsiones cubrían el 208.8% de la cartera irregular y el 1.5% del total de préstamos

    (171.8% y 1.4% respectivamente a mar’20). Por otro lado, se destaca que un elevado porcentaje de

    los préstamos personales es con descuento de haberes, lo que reduce sustancialmente el riesgo de

    crédito. Asimismo, el incremento de las previsiones fue producto de 2 efectos: (i) la corrección por

    pérdidas crediticias esperadas a causa de la aplicación de la NIIF9 las que jun’20 ascendieron a

    $920 millones, y (ii) previsiones adicionales por COVID19 las que alcanzaron los $1.257 mill. De no

    considerar las previsiones adicionales, la cobertura con previsiones de la cartera irregular hubiera

    sido de 174.2% aproximadamente.

    Por otra parte, la exposición del banco al sector público (sin considerar Leliqs) es baja representando

    9.2% del total de activos explicado principalmente por el incremento en la tenencia de títulos públicos.

    En tanto, Macro evidenciaba una tenencia de Leliqs por el 16.9% del activo, evidenciando en un

    incremento significativo respecto al 1Q20 (+40.0%), mientras que los préstamos provinciales

    ascendían a $6.487 millones (01.0% del activo).

    Riesgo de mercado

    El Comité de Activos y Pasivos (CAP) es responsable de fijar la estrategia financiera del banco,

    estableciendo las políticas de activos y pasivos, administrando los riesgos de mercado, liquidez, tasa

    y moneda. Adicionalmente, el área de riesgo financiero utiliza para la elaboración de sus informes y

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 10

    Octubre, 2020

    -100.000 - 100.000

    a 30 días

    a 90 días

    a 180 días

    a 365 días

    a 2 años

    a más de 2 años

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Miles de ARS

    Gráfico #13: Descalce de plazos (EECC individual)

    Descalce acumulado Descalce por tramo

    -

    100

    200

    300

    400

    500

    600

    ARS ME

    mill

    ones d

    e A

    RS

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #14: Calce de monedas Activo Pasivo

    17,5%

    7,0%

    19,0%35,7%

    5,7%

    7,0%4,2%

    1,5%

    2,4%

    19,1%

    11,4%

    17,0%25,2%

    9,5%

    8,6%

    4,6%

    0,8%

    3,9%

    Gráfico #15: Desagregación del fondeo

    PN Dep c/cDep c/a Dep p/fDep SP no F OtrosON Subordinadas ON no SubordinadasResto

    jun-20

    jun-19

    Fuente: Banco Macro S.A.

    recomendaciones, herramientas tales como análisis de sensibilidad, pruebas de stress, curvas de

    tasas y otras simulaciones. Los informes elaborados contemplan los cambios en curvas de

    rendimiento, descalces por moneda, tasa y plazo, efectivo mínimo, evolución de tasas, volatilidad de

    los depósitos a plazo y la participación de inversores institucionales en los mismos, así como el

    cumplimiento de los límites establecidos por el CAP.

    Para gestionar el riesgo de mercado de su cartera de títulos con volatilidad Macro usa una

    metodología de Valor en Riesgo (VaR), utilizando un intervalo de confianza de 99% y un período de

    retención de 5 días. Dada la baja participación de títulos (sin considerar las leliqs), dicho riesgo es

    bajo.

    La entidad al igual que el promedio de los bancos privados presenta cierto descalce de plazos entre

    los activos y pasivos, dada el corto plazo de estos últimos en el sistema financiero argentino en

    general.

    A jun’20 el 35.3% de las financiaciones (sin considerar cartera vencida) y el 88.3% de los pasivos de

    Macro tenían vencimientos menores a tres meses. En cuanto al riesgo de tasa de interés, se utiliza

    como herramienta el cómputo de las Ganancias a Riesgo, el cual se aplica para medir el riesgo de

    los portafolios que devengan tasa de interés, calculando el impacto en los resultados de un

    movimiento adverso en las tasas de interés. El riesgo de tasa de interés se encuentra acotado dado

    el buen spread y el aceptable calce de tasas que presenta (considerando que una parte significativa

    de los pasivos de corto plazo no están remunerados).

    Respecto a la cartera de títulos (públicos y privados), a jun’20 las principales exposiciones

    correspondían a Leliqs por el 66.0% y a títulos públicos soberanos por un 31.8%.

    El riesgo de tipo de cambio es relativamente bajo dado que los activos y pasivos en moneda

    extranjera están bien calzados. Al 30.06.20 Macro tenía una posición neta positiva de $ 4.458

    millones (USD 63 millones a esa fecha), equivalente a un 3.4% de la RPC de may’20. Las

    regulaciones del BCRA permiten únicamente otorgar financiaciones en moneda extranjera a clientes

    con flujos asegurados en la misma moneda, sin embargo la entidad viene reduciendo su flujo de

    negocio en dólares.

    En tanto, Macro evidencia un descalce con una posición activa en activos CER/UVA de $33.157

    millones (27.8% del Patrimonio).

    Fuentes de fondos y capital

    Fondeo y liquidez

    Macro cuenta con una amplia base de depósitos (64.9% del activo), en su mayoría minoristas, que

    son su principal fuente de fondeo y se mantuvieron prácticamente estables en el último año, de los

    cuales un 14.7% correspondía a depósitos del sector público. Estas colocaciones provienen

    principalmente del rol del banco de agente financiero provincial y los mayores saldos a la vista

    reflejados en los últimos meses producto de la baja actividad económica.

    Una fortaleza de los depósitos del banco es su bajo costo, ya que cerca del 51.3% de los depósitos

    del sector privado no financiero son depósitos a la vista. Los mayores 10 depósitos de Macro (no

    consolidado) representaban el 17.7% del total a jun’20, y los 50 siguientes el 7.3%, niveles que se

    consideran adecuados debido a los buenos niveles de liquidez que mantiene el banco (vs 9.5% y

    4.8% a dic’19).

    La segunda fuente de financiamiento de la entidad la constituye su capital, el que representa el

    17.5% del activo, seguido por las obligaciones negociables vigentes subordinadas las que

    alcanzaban un $28.652 millones (4.6% del activo) y no subordinadas por $4.849 millones (0.8% del

    activo). Las ONs subordinadas se incrementaron un 16.7% i.a. por la devaluación ya que fueron

    emitidas en dólares.

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 11

    Octubre, 2020

    0

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    Nació

    n (

    *)

    Pro

    vin

    cia

    (*) Concentracion de depositos a dic'19 vs activos liquidos a mar'20

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #16: Cobertura principales depositantes (veces)

    Cobertura 1ros 60 depositantes

    Cobertura 1ros 100 depositantes

    750

    800

    850

    900

    950

    300.000 310.000 320.000 330.000 340.000 350.000 360.000 370.000 380.000 390.000

    3-a

    go.-

    20

    6-a

    go.-

    20

    11

    -ago

    .-2

    0

    14

    -ago

    .-2

    0

    20

    -ago

    .-2

    0

    25

    -ago

    .-2

    0

    28

    -ago

    .-2

    0

    2-s

    ep.-

    20

    7-s

    ep.-

    20

    10

    -sep.-

    20

    15

    -sep.-

    20

    18

    -sep.-

    20

    23

    -sep.-

    20

    28

    -sep.-

    20

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #18: Evolución de los depósitos (en mill.)

    MN ME (eje der.)

    Por política, el banco opera con altos niveles de liquidez. A jun’20, los activos líquidos

    (disponibilidades, Letras del Banco Central y préstamos de corto plazo al sector financiero),

    representaban el 62.4% de los depósitos y deudas financieras menores al año, lo que resulta elevado

    considerando la concentración de sus depósitos.

    FIX estima que los niveles de liquidez podrían disminuir en caso de que la entidad retome el

    crecimiento real de los créditos, aunque se espera que se mantenga en valores adecuados en línea

    con las políticas del banco y los requerimientos regulatorios.

    Capital

    Elevados y sostenidos niveles de capitalización

    NIIF NIIF NIIF NIIF

    (%) jun.-20(*) dic.-19 dic.-18 dic.-17

    Capital Ajustado / Activos Ponderados por Riesgo

    27,09 22,88 21,29 29,02

    Capital Tangible / Activos Tangibles

    18,52 19,64 15,58 20,35

    Ratio de Capital Regulatorio de Nivel 1

    24,98 20,03 19,71 24,26

    Patrimonio Neto / Activos 19,06 20,96 15,93 20,65

    Resultado Neto - Dividendos pagados / Total del Patrimonio Neto

    23,43 45,43 17,17 21,72

    (*) Estados financieros en moneda homogénea Fuente: Banco Macro S.A.

    La entidad históricamente presentó muy buenos ratios de solvencia sustentados en su sólida

    generación de resultados y la capitalización de utilidades. A jun’20 el indicador de capital ajustado

    sobre activos ponderados por riesgo ascendía al 27.1% y el ratio de patrimonio neto sobre activos

    (tangibles) era del 18.5%, niveles que

    son buenos pese al descenso del

    patrimonio producto de la distribución

    de resultados y consecuente pago de

    dividendos (aprobado en abr’20 por

    Asamblea de Accionistas) por $13.277

    millones – la que se encuentra

    pendiente de aprobación por parte del

    BCRA, quien por disposición no

    aprobará ninguna distribución hasta el

    31/12/20-.

    Por su parte, el ratio de capital

    regulatorio (como porcentaje de los

    activos ponderados por riesgos totales

    –APR-) del Banco resultó de 32.2% y el ratio TIER 1 de 25.0%. Si se deduce la distribución de

    dividendos, aún no aprobada, el ratio de capital regulatorio se reduciría a 29.0% y el ratio TIER 1 en

    22.0%, niveles de solvencia considerados elevados.

    En tanto, el exceso de capital a jun’20 alcanzaba el 293% o $101.803 millones. De acuerdo a la

    entidad el objetivo del exceso de capital es el crecimiento a través del mejor uso del capital.

    La entidad no presenta una política de dividendos específica, el payout ratio (pago de dividendos

    respecto a las ganancias del ejercicio) desde 2005 ha sido volátil. Luego de períodos de baja

    distribución el último dividendo fue más elevado, representando el 40.5% de las ganancias del

    ejercicio 2018.

    0%2%4%6%8%

    10%12%14%16%18%20%

    Ma

    cro

    BB

    VA

    Pa

    tagonia

    Galic

    ia

    ICB

    C

    HS

    BC

    Nació

    n

    Ciu

    dad

    Su

    perv

    ielle

    Pro

    vin

    cia

    Sa

    nta

    nde

    r

    Fuente: Banco Macro S.A.

    Gráfico #17: Capital Líquido (sin considerar capital inmovilizado)

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 12

    Octubre, 2020

    FIX espera que los indicadores de capitalización de Macro se mantengan en niveles sólidos en el

    mediano plazo apoyados en su muy buena rentabilidad, a pesar de que el banco prevé continuar

    creciendo, orgánicamente o mediante adquisiciones.

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 13

    Octubre, 2020

    Anexo I

    Banco Macro S.A.

    Estado de ResultadosNormas Contables

    6 meses Como % de Anual Como % de Anual Como % de Anual Como % de Anual Como % de

    ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos

    Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables

    1. Intereses por Financiaciones 37.046,0 15,29 65.854,4 21,36 41.581,7 16,24 25.303,4 14,03 21.416,0 18,87

    2. Otros Intereses Cobrados 25.129,7 10,37 58.269,5 18,90 23.995,7 9,37 9.291,3 5,15 255,5 0,23

    3. Ingresos por Dividendos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    4. Ingresos Brutos por Intereses 62.175,7 25,66 124.123,9 40,27 65.577,4 25,61 34.594,7 19,19 21.671,5 19,09

    5. Intereses por depósitos 17.888,1 7,38 47.722,5 15,48 23.228,7 9,07 9.306,9 5,16 10.373,6 9,14

    6. Otros Intereses Pagados 1.800,1 0,74 3.913,9 1,27 2.703,2 1,06 1.139,6 0,63 430,2 0,38

    7. Total Intereses Pagados 19.688,3 8,13 51.636,4 16,75 25.931,9 10,13 10.446,5 5,79 10.803,7 9,52

    8. Ingresos Netos por Intereses 42.487,4 17,54 72.487,4 23,52 39.645,5 15,48 24.148,2 13,39 10.867,7 9,57

    9. Resultado Neto por operaciones de Intermediación y Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    10. Resultado Neto por Títulos Valores n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 6.222,8 5,48

    11. Resultado Neto por Activos valuados a FV a través del estado de resultados -6.322,0 -2,61 5.346,3 1,73 1.065,7 0,42 592,4 0,33 n.a. -

    12. Resultado Neto por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    13. Ingresos Netos por Servicios 9.317,8 3,85 14.573,7 4,73 11.133,1 4,35 8.503,5 4,72 5.364,9 4,73

    14. Otros Ingresos Operacionales 4.485,6 1,85 9.193,6 2,98 1.464,0 0,57 2.997,9 1,66 -1.241,0 -1,09

    15. Ingresos Operativos (excl. intereses) 7.481,4 3,09 29.113,5 9,44 13.662,8 5,34 12.093,9 6,71 10.346,7 9,11

    16. Gastos de Personal 10.714,4 4,42 17.460,4 5,66 10.304,8 4,02 7.695,2 4,27 6.039,0 5,32

    17. Otros Gastos Administrativos 16.179,5 6,68 30.234,1 9,81 17.821,7 6,96 12.065,2 6,69 4.146,6 3,65

    18. Total Gastos de Administración 26.893,8 11,10 47.694,5 15,47 28.126,5 10,99 19.760,4 10,96 10.185,7 8,97

    19. Resultado por participaciones - Operativos 29,9 0,01 681,0 0,22 266,3 0,10 196,6 0,11 44,5 0,04

    20. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 23.104,8 9,54 54.587,5 17,71 25.448,1 9,94 16.678,3 9,25 11.073,2 9,75

    21. Cargos por Incobrabilidad 3.250,8 1,34 5.818,4 1,89 2.706,4 1,06 1.594,5 0,88 1.073,1 0,95

    22. Cargos por Otras Previsiones n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 203,3 0,18

    23. Resultado Operativo 19.854,1 8,20 48.769,1 15,82 22.741,6 8,88 15.083,8 8,37 9.796,9 8,63

    24. Resultado por participaciones - No Operativos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    25. Ingresos No Recurrentes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 554,0 0,49

    26. Egresos No Recurrentes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 332,7 0,29

    27. Cambios en el valor de mercado de deuda propia n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    28. Otro Resultado No Recurrente Neto 756,3 0,31 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    29. Resultado Antes de Impuestos 20.610,4 8,51 48.769,1 15,82 22.741,6 8,88 15.083,8 8,37 10.018,2 8,83

    30. Impuesto a las Ganancias 6.760,2 2,79 7.968,7 2,59 6.964,8 2,72 4.932,0 2,74 3.477,4 3,06

    31. Ganancia/Pérdida de Operaciones discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    32. Resultado Neto 13.850,2 5,72 40.800,4 13,24 15.776,9 6,16 10.151,8 5,63 6.540,8 5,76

    33. Resultado por diferencias de Valuación de inversiones disponibles para la venta -554,0 -0,23 -19,6 -0,01 n.a. - n.a. - n.a. -

    34. Revaluación del Activo Fijo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    35. Resultados por Diferencias de Cotización 70,3 0,03 782,8 0,25 n.a. - n.a. - n.a. -

    36. Otros Ajustes de Resultados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    37. Resultado Neto Ajustado por FIX SCR 13.366,5 5,52 41.563,7 13,48 15.776,9 6,16 10.151,8 5,63 6.540,8 5,76

    38. Memo: Resultado Neto Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    39. Memo: Resultado Neto Después de Asignación Atribuible a Intereses Minoritarios 13.850,2 5,72 40.800,4 13,24 15.776,9 6,16 10.151,8 5,63 6.540,8 5,76

    40. Memo: Dividendos relacionados al período n.a. - n.a. - 6.394,0 2,50 n.a. - 701,5 0,62

    41. Memo: Dividendos de Acciones Preferidas del Período n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    (*) Estados Financieros a Moneda Homegénea

    NIIF NIIF NIIF NIIF NCP

    31 dic 2019 31 dic 2018 31 dic 2017 31 dic 201630 jun 2020 (*)

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 14

    Octubre, 2020

    Banco Macro S.A.

    Estado de Situación PatrimonialNormas Contables

    6 meses Como Anual Como Anual Como Anual Como Anual Como

    ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de

    Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos

    ActivosA. Préstamos

    1. Préstamos Hipotecarios 13.445,2 2,15 21.009,1 4,90 16.125,3 4,70 8.464,9 3,74 4.158,6 2,68

    2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    3. Préstamos de Consumo 111.402,3 17,81 106.091,1 24,76 93.926,5 27,39 79.232,8 35,01 50.921,4 32,85

    4. Préstamos Comerciales 63.667,7 10,18 63.517,2 14,83 44.298,7 12,92 28.048,9 12,39 20.036,6 12,93

    5. Otros Préstamos 44.065,1 7,05 31.316,0 7,31 23.059,1 6,73 16.308,1 7,21 13.330,4 8,60

    6. Previsiones por riesgo de incobrabilidad 7.575,1 1,21 5.869,7 1,37 4.160,7 1,21 2.672,8 1,18 2.074,8 1,34

    7. Préstamos Netos de Previsiones 225.005,2 35,98 216.063,7 50,43 173.248,8 50,53 129.381,8 57,16 86.372,3 55,72

    8. Préstamos Brutos 232.580,3 37,19 221.933,4 51,80 177.409,6 51,74 132.054,6 58,34 88.447,0 57,06

    9. Memo: Financiaciones en Situación Irregular 3.627,8 0,58 4.800,3 1,12 3.533,8 1,03 1.463,6 0,65 1.048,4 0,68

    10. Memo: Préstamos a Valor Razonable n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    B. Otros Activos Rentables

    1. Depósitos en Bancos 2.185,7 0,35 3.941,0 0,92 5.625,9 1,64 3.270,8 1,45 1.730,6 1,12

    2. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 82.665,2 13,22 11.761,3 2,75 6.756,2 1,97 9.058,2 4,00 n.a. -

    3. Títulos Valores para Compraventa o Intermediación 12.516,8 2,00 5.675,0 1,32 2.635,2 0,77 1.086,0 0,48 17.956,1 11,58

    4. Derivados 16,9 0,00 50,7 0,01 17,3 0,01 8,2 0,00 n.a. -

    4. Títulos Valores disponibles para la venta 149.159,8 23,85 46.881,5 10,94 56.433,6 16,46 33.764,9 14,92 n.a. -

    5. Títulos registrados a costo más rendimiento n.a. - 17.652,6 4,12 8.151,2 2,38 938,9 0,41 1.570,7 1,01

    6. Inversiones en Sociedades 1.759,5 0,28 1.682,6 0,39 160,3 0,05 501,6 0,22 11,4 0,01

    7. Otras inversiones 11.212,6 1,79 4.548,8 1,06 2.999,6 0,87 2.278,6 1,01 319,5 0,21

    8. Total de Títulos Valores 257.330,7 41,15 88.252,4 20,60 77.153,4 22,50 47.636,4 21,05 19.857,6 12,81

    9. Memo: Títulos Públicos incluidos anteriormente n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    10. Memo: Total de Títulos Comprometidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    11. Inversiones en inmuebles n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    12. Activos en Compañías de Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    13. Otros Activos por Intermediación Financiera n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 5.553,9 3,58

    13. Activos Rentables Totales 484.521,5 77,48 308.257,1 71,95 256.028,2 74,67 180.289,0 79,65 113.514,4 73,24

    C. Activos No Rentables

    1. Disponibilidades 103.896,7 16,61 100.680,1 23,50 74.766,0 21,81 35.561,6 15,71 36.089,2 23,28

    2. Memo: Exigencia de efectivo mínimo en item anterior n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    3. Bienes Diversos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 1.980,7 1,28

    4. Bienes de Uso 28.767,5 4,60 11.002,2 2,57 9.002,7 2,63 8.193,4 3,62 1.460,1 0,94

    5. Llave de Negocio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 20,6 0,01

    6. Otros Activos Intangibles 4.123,2 0,66 2.123,0 0,50 1.401,0 0,41 828,0 0,37 643,5 0,42

    7. Créditos Impositivos Corrientes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    8. Impuestos Diferidos 64,8 0,01 4.938,8 1,15 46,6 0,01 27,8 0,01 n.a. -

    9. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    10. Otros Activos 3.985,9 0,64 1.408,8 0,33 1.638,1 0,48 1.439,1 0,64 1.290,5 0,83

    11. Total de Activos 625.359,6 100,00 428.409,9 100,00 342.882,6 100,00 226.339,0 100,00 154.999,0 100,00

    Pasivos y Patrimonio NetoD. Pasivos Onerosos

    1. Cuenta Corriente 71.397,0 11,42 40.124,0 9,37 24.374,6 7,11 20.778,6 9,18 17.686,2 11,41

    2. Caja de Ahorro 106.256,0 16,99 90.728,0 21,18 68.695,1 20,03 44.531,8 19,67 27.896,0 18,00

    3. Plazo Fijo 168.343,7 26,92 106.068,2 24,76 118.033,7 34,42 61.602,4 27,22 47.652,4 30,74

    4. Total de Depósitos de clientes 345.996,7 55,33 236.920,1 55,30 211.103,4 61,57 126.912,8 56,07 93.234,5 60,15

    5. Préstamos de Entidades Financieras 1.419,0 0,23 2.560,0 0,60 3.146,3 0,92 1.255,5 0,55 176,6 0,11

    6. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 1.274,8 0,20 1.002,5 0,23 164,5 0,05 2.688,1 1,19 n.a. -

    7. Otros Depósitos y Fondos de Corto Plazo 59.669,4 9,54 25.631,1 5,98 26.702,8 7,79 17.135,0 7,57 18.315,6 11,82

    8. Total de Depósitos, Préstamos a Entidades Financieras y Fondeo de Corto Plazo408.359,9 65,30 266.113,7 62,12 241.116,9 70,32 147.991,4 65,38 111.726,6 72,08

    9. Pasivos Financieros de Largo Plazo 4.848,6 0,78 5.525,0 1,29 6.377,3 1,86 4.712,2 2,08 2.090,0 1,35

    10. Deuda Subordinanda 28.652,3 4,58 24.311,7 5,67 15.288,4 4,46 7.565,8 3,34 6.407,8 4,13

    11. Otras Fuentes de Fondeo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    12. Total de Fondos de Largo plazo 33.500,9 5,36 29.836,7 6,96 21.665,7 6,32 12.278,0 5,42 8.497,8 5,48

    12. Derivados 0,2 0,00 768,7 0,18 1,4 0,00 23,1 0,01 n.a. -

    14. Otros Pasivos por Intermediación Financiera 28.792,0 4,60 22.169,6 5,17 15.318,5 4,47 10.561,2 4,67 8.651,6 5,58

    15. Total de Pasivos Onerosos 470.652,9 75,26 318.888,7 74,44 278.102,5 81,11 170.853,7 75,49 128.876,1 83,15

    E. Pasivos No Onerosos

    1. Deuda valuada a Fair Value n.a. - n.a. - n.a. - 6,5 0,00 n.a. -

    2. Previsiones por riesgo de incobrabilidad n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    3. Otras Previsiones 1.614,3 0,26 1.456,2 0,34 1.045,9 0,31 694,9 0,31 335,0 0,22

    4. Pasivos Impositivos corrientes 7.488,6 1,20 8.136,2 1,90 2.946,5 0,86 3.975,3 1,76 n.a. -

    5. Impuestos Diferidos 3.665,2 0,59 2,1 0,00 274,7 0,08 496,8 0,22 n.a. -

    6. Otros Pasivos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    7. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    8. Pasivos por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    9. Otros Pasivos no onerosos 22.736,9 3,64 10.119,3 2,36 5.875,1 1,71 3.576,0 1,58 3.499,2 2,26

    10. Total de Pasivos 506.157,8 80,94 338.602,5 79,04 288.244,6 84,07 179.603,2 79,35 132.710,3 85,62

    F. Capital Híbrido

    1. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como deuda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    2. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como Patrimonio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    G. Patrimonio Neto

    1. Patrimonio Neto 119.200,3 19,06 89.806,0 20,96 54.635,6 15,93 46.535,0 20,56 22.105,9 14,26

    2. Participación de Terceros 1,4 0,00 1,3 0,00 2,3 0,00 200,8 0,09 182,8 0,12

    3. Reservas por valuación de Títulos Valores n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    4. Reservas por corrección de tipo de cambio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    5. Diferencias de valuación no realizada y Otros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

    6. Total del Patrimonio Neto 119.201,8 19,06 89.807,4 20,96 54.638,0 15,93 46.735,9 20,65 22.288,7 14,38

    7. Total de Pasivos y Patrimonio Neto 625.359,6 100,00 428.409,9 100,00 342.882,6 100,00 226.339,1 100,00 154.999,0 100,00

    8. Memo: Capital Ajustado 115.013,8 18,39 82.745,6 19,31 53.190,4 15,51 45.880,1 20,27 21.624,6 13,95

    9. Memo: Capital Elegible 115.013,8 18,39 82745,583 19,31 53190,376 15,51 45880,081 20,27 21624,625 13,95

    (*) Estados Financieros a Moneda Homegénea

    NIIF NIIF NIIF NIIF NCP

    30 jun 2020 31 dic 2019 31 dic 2018 31 dic 2017 31 dic 2016(*)(*)

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    Banco Macro S.A. 15

    Octubre, 2020

    Banco Macro S.A.

    RatiosNormas Contables NIIF NIIF NIIF NIIF NCP

    30 jun 2020 31 dic 2019 31 dic 2018 31 dic 2017 31 dic 2016

    6 meses Anual Anual Anual Anual

    A. Ratios de Rentabilidad - Intereses

    1. Intereses por Financiaciones / Préstamos brutos (Promedio) 31,46 34,52 26,49 19,16 29,26

    2. Intereses Pagados por Depósitos/ Depósitos (Promedio) 11,90 20,36 14,25 7,33 13,29

    3. Ingresos por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 31,69 42,91 30,66 19,19 21,70

    4. Intereses Pagados/ Pasivos Onerosos (Promedio) 9,91 16,66 11,92 6,11 10,22

    5. Ingresos Netos Por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 21,66 25,06 18,54 13,39 10,88

    6. Ingresos Netos por Intereses menos Cargos por Incobrabilidad / Activos Rentables (Promedio) 20,00 23,05 17,27 12,51 9,81

    7. Ingresos netos por Intereses menos Dividendos de Acciones Preferidas / Activos Rentables (Promedio) 21,66 25,06 18,54 13,39 10,88

    B. Otros Ratios de Rentabilidad Operativa

    1. Ingresos no financieros / Total de Ingresos 14,97 28,65 25,63 33,37 48,77

    2. Gastos de Administración / Total de Ingresos 53,82 46,94 52,76 54,52 48,01

    3. Gastos de Administración / Activos (Promedio) 9,94 12,13 10,16 8,73 7,95

    4. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Patrimonio Neto (Promedio) 39,08 78,96 50,29 35,69 57,92

    5. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos (Promedio) 8,54 13,89 9,20 7,37 8,65

    6. Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 14,07 10,66 10,64 9,56 11,53

    7. Resultado Operativo / Patrimonio Neto (Promedio) 33,58 70,55 44,94 32,27 51,24

    8. Resultado Operativo / Activos (Promedio) 7,33 12,41 8,22 6,66 7,65

    9. Impuesto a las Ganancias / Resultado Antes de Impuestos 32,80 16,34 30,63 32,70 34,71

    10. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos Ponderados por Riesgo 10,98 15,09 10,19 10,55 8,82

    11. Resultado operativo / Activos Ponderados por Riesgo 9,43 13,48 9,10 9,54 7,80

    C. Otros Ratios de Rentabilidad

    1. Resultado Neto / Patrimonio Neto (Promedio) 23,42 59,02 31,17 21,72 34,21

    2. Resultado Neto / Activos (Promedio) 5,12 10,38 5,70 4,49 5,11

    3. Resultado Neto Ajustado / Patrimonio Neto (Promedio) 22,61 60,12 31,17 21,72 34,21

    4. Resultado Neto Ajustado / Total de Activos Promedio 4,94 10,57 5,70 4,49 5,11

    5. Resultado Neto / Activos más Activos Administrados (Promedio) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

    6. Resultado neto / Activos Ponderados por Riesgo 6,58 11,28 6,32 6,42 5,21

    7. Resultado neto ajustado / Activos Ponderados por Riesgo 6,35 11,49 6,32 6,42 5,21

    D. Capitalización

    1. Capital Ajustado / Riesgos Ponderados 27,09 22,88 21,29 29,02 17,22

    3. Tangible Common Equity/ Tangible Assets 18,52 19,64 15,58 20,35 14,01

    4. Tier 1 Regulatory Capital Ratio 21,85 20,03 19,71 24,26 16,38

    5. Total Regulatory Capital Ratio 29,02 27,25 26,47 29,77 22,13

    7. Patrimonio Neto / Activos 19,06 20,96 15,93 20,65 14,38

    8. Dividendos Pagados y Declarados / Utilidad neta n.a. n.a. 40,5 n.a. 10,7

    9. Dividendos Pagados y Declarados / Resultado Neto Ajustado por FIX SCR n.a. n.a. 40,5 n.a. 10,7

    10. Dividendos y recompra de Acciones / Resultado Neto n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

    11. Resultado Neto - Dividendos pagados / Total del Patrimonio Neto 23,43 45,43 17,17 21,72 26,20

    E. Ratios de Calidad de Activos

    1. Crecimiento del Total de Activos 30,76 24,94 51,49 46,03 47,69

    2. Crecimiento de los Préstamos Brutos (0,55) 25,10 34,35 49,30 38,11

    3. Préstamos Irregulares / Total de Financiaciones 1,52 2,07 1,91 1,07 1,14

    4. Previsiones / Total de Financiaciones 3,17 2,53 2,25 1,96 2,26

    5. Previsiones / Préstamos Irregulares 208,81 122,28 117,74 182,62 197,90

    6. Préstamos Irregulares Netos de Previsiones / Patrimonio Neto (3,31) (1,19) (1,15) (2,59) (4,60)

    7. Cargos por Incobrabilidad / Total de Financiaciones (Promedio) 2,78 3,05 1,72 1,21 1,47

    8. Préstamos dados de baja en el período / Préstamos Brutos (Promedio) n.a. n.a. n.a. n.a. 0,35

    9. Préstamos Irregulares + Bienes Diversos / Préstamos Brutos + Bienes Diversos 1,52 2,07 1,91 1,07 3,24

    F. Ratios de Fondeo

    1. Préstamos / Depósitos de Clientes 67,22 93,67 84,04 104,05 94,87

    2. Préstamos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 154,03 153,95 178,81 260,52 980,18

    3. Depositos de clientes / Fondeo Total excluyendo Derivados 73,51 74,48 75,91 74,29 72,34

    (*) Estados Financieros a Moneda Homegénea

    (*)

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    Banco Macro S.A. 16

    Octubre, 2020

    Anexo II

    Dictamen

    El Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de

    Fitch Ratings” - Reg. CNV N°9 reunido el 28 de octubre de 2020 decidió confirmar (*) las siguientes

    calificaciones de Banco Macro S.A.

    - Endeudamiento de Largo Plazo: AA+(arg) Perspectiva Negativa.

    - Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg).

    - Acciones Ordinarias Clase B: Categoría 1.

    - Obligaciones Negociables Subordinadas Clase A por hasta USD 400 millones: AA(arg)

    Perspectiva Negativa.

    Categoría AA(arg): Implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones

    del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los

    emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.

    Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa

    dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los

    añade.

    Categoría A1(arg): Indica la más sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los compromisos

    financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Cuando las características de

    la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría.

    Categoría 1: Acciones de calidad superior. Se trata de acciones que cuentan con una alta liquidez

    y cuyos emisores presentan una muy buena capacidad de generación de fondos

    La calificación del Banco refleja su importante franquicia, la buena generación de resultados, buena

    calidad de sus activos, holgada liquidez y nivel de capitalización.

    En tanto, la calificación de las ON Subordinadas contempla que, en caso de que el banco quebrara,

    estas obligaciones negociables tendrán menor preferencia que las obligaciones no subordinadas del

    banco.

    La Perspectiva Negativa sobre la calificación de largo plazo de Banco Macro, se encuentra en línea

    con la perspectiva de la industria financiera, que se sostiene por el acelerado deterioro del entorno

    operativo y la alta volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras, que impactarían sobre

    el desempeño de las entidades.

    Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados financieros condensados al

    31.12.2019, auditados por Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L., firma miembro de Ernst &

    Young Global, en cuyo dictamen establece que los estados contables presentan razonablemente,

    en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Banco Macro S.A. y sus sociedades

    controladas a la fecha de análisis, así como sus resultados, la evolución del patrimonio neto y los

    flujos de efectivo correspondientes al ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con el marco

    de información contable establecido por el B.C.R.A., que se basa en las normas NIIF y con las

    excepciones “Deterioro de valor” de la NIIF Nº 9 ”Instrumentos Financieros” y de la NIC Nº 29

    “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”.

    Adicionalmente, se consideraron los estados financieros intermedios al 30.06.20 con revisión limitada

    auditados por Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L., firma miembro de Ernst & Young Global,

    quien establece que sobre la base de su revisión, nada les llamó la atención que les hiciera pensar

    que los estados de la entidad no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de

    conformidad con el marco de información contable establecido por el BCRA descripto en la nota 2 de

    los estados financieros consolidados.

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 17

    Octubre, 2020

    Asimismo el auditor aclara, sin modificar su conclusión, que los estados financieros fueron

    preparados de acuerdo con el marco de información contable del BCRA, y que dicho marco difiere

    de las normas contables profesionales vigentes (NIIF) en la aplicación del modelo de pérdidas

    esperadas previsto en la sección 5.5 de la NIIF 9 en función de lo dispuesto en la Comunicación “A”

    6947 emitida por el BCRA excluyendo de su alcance los activos financieros que comprenden

    exposiciones al sector público, encontrándose en proceso de cuantificación sus efectos sobre los

    estados financieros estimando que los mismos podrían ser significativos.

    (*) Siempre que se confirma una calificación, la calificación anterior es igual a la que se presenta en

    el presente dictamen.

    Acciones

    Son objeto de la calificación las Acciones Ordinarias Clase B. Al 30.06.20, el capital social de la

    entidad estaba representado por 639.4 millones de acciones, de las cuales 628,2 millones son Clase

    B y el resto Clase A.

    Las acciones ordinarias Clase B presentan una liquidez alta; prueba de esto último es que, durante

    el período de seis meses finalizado el 30.06.20 la acción estuvo presente en la totalidad de las ruedas,

    representando el 7.0% del volumen operado en el mercado local de acciones, mientras que la

    rotación (considerando los ADRs) ascendió al 56.6%.

    Asimismo, la capacidad de generación de fondos de la entidad es muy buena, en línea con la

    calificación de riesgo crediticio otorgada por FIX a Banco Macro S.A. (Endeudamiento de Largo

    Plazo, AA+(arg) Perspectiva Negativa, Endeudamiento de Corto plazo, A1+(arg)).

    La calificación de las Acciones ordinarias Clase B en categoría 1 responde a la combinación de una

    alta liquidez de las mismas y una buena generación de fondos por parte de la entidad.

    Fuentes de información

    La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente.

    La presente calificación se determinó en base a la información cuantitativa y cualitativa suministrada

    por el emisor de carácter privado, y la siguiente información pública:

    Estados financieros consolidados Auditados (último 31.12.2019), disponible en

    www.cnv.gov.ar

    Estados financieros consolidados intermedios auditados (último 30.06.2020), disponible en

    www.cnv.gov.ar

    Suplemento de Precios de las ON, disponibles en www.cnv.gov.ar

    http://www.cnv.gov.ar/http://www.cnv.gov.ar/http://www.cnv.gov.ar/

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    Banco Macro S.A. 18

    Octubre, 2020

    Anexo III

    Características de las emisiones

    Obligaciones Negociables Subordinadas Reajustables Clase A por hasta USD 400 millones

    Las Obligaciones Negociables son obligaciones negociables subordinadas reajustables por un

    monto total de hasta U$S 400.000.000 con vencimiento en 2026.

    Las Obligaciones Negociables serán emitidas de conformidad con los términos y condiciones

    aplicables establecidos por las normas del Banco Central para que las Obligaciones Negociables

    califiquen como Capital Regulatorio Nivel 2.

    Las Obligaciones Negociables constituirán Obligaciones Negociables no convertibles en acciones

    en virtud de la Ley de Obligaciones Negociables, subordinadas y con garantía común del Banco,

    y tendrán el siguiente rango: (i) estarán subordinadas en su derecho de pago a todas las demás

    Obligaciones Senior del Banco existentes y futuras, incluyendo montos adeudados al Banco

    Central; (ii) pari passu con respecto a los derechos de pagos de todas las futuras Obligaciones

    de Paridad del Banco; (iii) tendrán preferencia en su derecho de pago con respecto a las

    Obligaciones Junior del Banco existentes y futuras, con renuncia expresa a cualesquiera

    privilegios generales o especiales.

    Las Obligaciones Negociables devengarán un interés a la tasa anual fija que se informó en el

    Aviso de Resultados, desde la Fecha de Emisión hasta, pero excluyendo, la Fecha de Reajuste.

    Desde y después de la Fecha de Reajuste y hasta la Fecha de Vencimiento o la fecha de rescate

    anticipado de las Obligaciones Negociables (exclusive), devengan intereses a la tasa anual

    equivalente a la suma de (i) la Tasa de Reajuste Benchmark en la Fecha de Reajuste más (ii) un

    margen que fue determinado con anterioridad a la Fecha de Emisión e informado en el Aviso de

    Resultados, que es calculada por el Banco de Inversión Independiente. En cada caso, en el

    supuesto en que el Banco no cumpla con el pago del capital, intereses u otros montos que sean

    exigibles con respecto a las Obligaciones Negociables, el Banco pagará intereses sobre el capital

    vencido, si existiera, a la tasa devengada por las Obligaciones Negociables más 2% anual, y

    pagará intereses a la misma tasa sobre las cuotas vencidas de intereses en la medida en que

    sea legal. El pago del capital y los intereses de las Obligaciones Negociables estarán sujetos a

    la limitación descripta en “Absorción de Pérdidas, Reducción Permanente de Capital/Interés”.

    Sujeto a la autorización previa de la SEFC o cualquier otra Autoridad Gubernamental Argentina,

    de ser necesaria, y respetando el trato igualitario entre los inversores así como el principio de

    transparencia consagrado en la normativa vigente, de ser aplicable el Banco tendrá el derecho

    de rescatar, a su opción, las Obligaciones Negociables, en su totalidad pero no parcialmente, en

    la Fecha de Reajuste, sujeto a ciertas condiciones.

    De acuerdo a lo establecido en la comunicación “A” 5580 del BCRA, las Obligaciones Negociables

    no otorgarán el derecho de declarar la caducidad de plazos en caso de incumplimiento de

    cualquiera de los compromisos asumidos por el Banco, incluyendo sin limitación el incumplimiento

    en el pago de capital y los intereses bajo las Obligaciones Negociables.

    En caso de que ocurran determinados eventos, el Banco llevará a cabo acciones de absorción

    de pérdidas que implicarán la reducción permanente de capital/interés de las obligaciones

    negociables, sin que dicha reducción de capital e interés constituya un supuesto de

    incumplimiento bajo las Obligaciones Negociables.

    La emisión se realizó el 04/11/2016 por USD400 millones con vencimiento el 04/11/2026. Durante

    los primeros 5 años la tasa será fija del 6.75% anual y a partir del 4/11/2021 devengará intereses

    a una tasa anual igual a la suma de una tasa de reajuste que se determinará en la fecha de

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 19

    Octubre, 2020

    reajuste (calculada en función a la tasa de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos de 5 Años)

    más un margen de 546,3 puntos básicos.

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    Banco Macro S.A. 20

    Octubre, 2020

    Glosario

    Call Option: Opción de rescate del capital.

    Capital Ajustado: Es el Patrimonio Neto (incluido participaciones de terceros en sociedades

    controladas) de la entidad al que se le deducen intangibles; impuestos diferidos; activos

    netos en compañías de seguro; y certificados de participación en fideicomisos.

    ROE: Retorno sobre Patrimonio Neto

    ROA: Retorno sobre Activo

  • Instituciones Financieras

    Banco Macro S.A. 21

    Octubre, 2020

    Las calificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, FIX SCR S.A.AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings) –en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora-, ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

    TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y

    ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:

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