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Manual practico para valorizar empresas

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caso 5201020092008Con restructuracion201020092008ventas2,243,1552,001,5012,115,002ventas2,243,1552,001,5012,115,002costo ventas-1,458,051-1,300,976-1,374,751costo ventas 10% menos-1,312,246-1,300,976-1,374,751utilidad bruta785,104700,525740,251utilidad bruta930,909700,525740,251gastos admi -574,316-550,150-561,500gastos admi -574,316-550,150-561,500utilidad operativa210,788150,375178,751Ahorro asistente50,000Ahorro gasto administrativo50,000EBITDA260,788200,375228,751utilidad operativa456,593150,375178,751PROPIETARIO1,303,940Esto pide el dueo5 VECES EBITDAEBITDA506,593200,375228,751Pedro rios 3 veces EBITDA782,3645 VECES EBITDA2,532,9664 veces EBITDA1,043,152Pedro rios 3 veces EBITDA1,519,779Esto esta dispuesto a pagar4 veces EBITDA2,026,372Cuando compras una empresa deberas restructurarRespuestaPor lo tanto si le conviene comprar

caso 612345Siempre que se valorice una empresa en marcha no se consdera el ao 0U.operativo15,500,00015,500,00015,500,00015,500,00015,500,000deuda25,000,000impuesto-1,550,000-1,550,000-1,550,000-1,550,000-1,550,000intereses2,500,000U. Neta O NOPAT13,950,00013,950,00013,950,00013,950,00013,950,000DEPRECIACION& AMORTIZACION500,000500,000500,000500,000500,000FCO14,450,00014,450,00014,450,00014,450,00014,450,000KE16%CAPEX-500,000-500,000-500,000-500,000-500,000D0.4VARIACION CTN-465,000-465,000-465,000-465,000-465,000E0.6FCL13,485,00013,485,00013,485,00013,485,00013,485,000KD0.1WACC13.20%VPN47199323.5999825VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESAEl valor de una empresa considera la deudaDEUDA25,000,000VALOR ACCIONISTA, EQUITY, PATRIMONIO22,199,323.60VALOR DE LA EMPRESA = PRECIO ACC * NUM ACC + DEUDA50% DE LA EMPRESA11,099,661.80multiposectorEBIT Y EBITDAVEPATRIMONIO O EQUITY50%EV/EBIT2.215,500,00034,100,0009,100,0004,550,000EV/EBITDA2.916,000,00046,400,00021,400,00010,700,000FCLNUNA UTILIZA O DESCUENTA LOS GASTOS FINANCIEROSLa ventaja del flujo de caja libre evaluas el desempeo de la emrpesamultiploEn el mercado se transan empresas a 10mill

CASO1012345Ingreso por ventas50,00054,00058,32062,98668,02473,466Costo de ventas-32,000-33,000-33,000-33,000-33,000-33,000Otros costos-5,000-6,797-6,797-6,797-6,797-6,797Depreciacion y amortizacion-5,678-5,600-6,250-5,500-6,780-7,200Inversion en tecnologia y equipo(capex)-11,300-10,100-11,800-12,300-10,300-12,700variacion en capital de trabajo neto1,230-8001,250-1,020-1,500-1,600EBIT8,60312,27317,68921,44726,469IMPUESTOS-2,581-3,682-5,307-6,434-7,941U.NETA O NOPAT6,0228,59112,38215,01318,528DEPRECIACION5,6006,2505,5006,7807,200FCO O FEN11,62214,84117,88221,79325,728Inversiones en tecnologia y equipo (Capex)-10,100-11,800-12,300-10,300-12,700varacion en capital de trabajo-8001,250-1,020-1,500-1,600FLUJO DE CAJA LIBRE7224,2914,5629,99311,428.VALOR TERMINAL98,092.91VT=FCL(1+G)/(WACC-G)VALOR PRESENTE FCL18267.745333336P0=DIV0*(1+G)/(R-G)VALOR PRESENTE DEL VT48,769.51Vp de VT = VT/(1+WACC)^(1+AOS)VALOR DE MERCADO67037.2572544171DEUDA DE MERCADO17,500VALOR DE EQUITY O PATRIMONIO, CAPITAL , FREEE CASH FLOOW TO EQUITY49,537.26NUMERO DE ACCIONES800PRECIO POR ACCION61.9250% DE LAS ACCINES408PROPUESTA MINIMA20,400PROPUESTA MAXIMA25,264

Caso 2Propuesta 13,600,00020112012201320142015G base10%8%5%5%Ventas20,282100%22,31024,09525,30026,565201120122013201420152016Costo de ventas10,21150.3%11,232.1012,130.6712,737.2013,374.06CTN400045005000500054005700Utilidad bruta10,07149.7%11,078.1011,964.3512,562.5713,190.69VAR CTN5005000400300-5700Gastos administracion6,31031.1%6,941.007,496.287,871.098,264.65Depreciacion del periodo 1,4511,500.001,500.001,500.001,500.00Infrasestructura15,000,000.0010aosUtilidad operativa 2,31011.4%2,6372,9683,1913,426300000018,000,000.00
DIS: DIS:LOS 18 MILLONES SON VALOR DE TASACION impuesto69330%791.13890.42957.441,027.811,500,000.00U.neta o Nopat1,6171,845.972,077.652,234.032,398.23Depreciacion y amortizacion1,4511,500.001,500.001,500.001,500.00FCO O FEN3,0683,3463,5783,7343,898CAPEX-1,500.00-1,500.00-1,500.00-1,500.00VARIACION EN CTN
DIS: DIS:Te interesa l oque se invierte, para realizar tu flujo de caja, por eso toams variaciones de CTN que son inversiones en CTN-500-5000-400FCL1,345.971,577.652,234.031,998.23G3%WACC 12%VALOR TERMINAL22,868.65VALOR PRESENTE FCL5319.5005787536VALOR PRESENTE DEL VT14,533.44VALOR DE MERCADO19852.9405413579DEUDA DE MERCADO10,000.00c)EQUITY, PATRIMONIO, FREE CASH FLOW TO THE EQUITY9,852.94b)El valor de la infraestructura de la empresa vale mas de lo que genera.No debera aceptar la oferta

Caso 320102011Ingresos netos13001360EBIT46051037.50%Depreciacion y amort120130Tasa IR30%30%Depreciacion como % ventas9%9%Capital d e trabajo como % de ventas5%7%201120122013201420152016Capital d e trabajo como % de ventas95.2102.816111.04128116.593344120.09114432123.6938786496Variacion de Capital de trabajo-7.616-8.22528-5.552064-3.49780032-3.60273432968%8%5%3%3%Flujo de caja Libre2010201120122013201420152016Ingreos netos1360.001,468.801,586.301,665.621,715.591,767.06EBIT550.80594.86624.61643.35662.65Impuesto-165.24-178.46-187.38-193.00-198.79Utilidad Neta o Nopat385.56416.40437.23450.34463.85Depreciacion y amort132.19142.77149.91154.40159.03FCO = FEN 517.75559.17587.13604.74622.89

CAPEX-132.19-142.77-149.91-154.40-159.030.049Inv. En Capital de trabajo-8-8-6-3-40.049Flujo de inversiones-139.81-150.99-155.46-157.90-162.64NG restaurants tiene costo undido no lo pones en tu flujo, los costos undidos no los consideras!Flujo de Caja Libre377.944408.180431.673446.844460.249Si es a la par el YTM es igual a la tasa cuponTASA(1-IMP)wacckdBONOS20007%5%5.04%40%2500Valor Terminal5913.8821098377keDLP5008%6%ACC375015%60%vp de fcl1554.25625011.02%11.02%vp vt3507.07valor emrpesa5061.32deuda2500valor equity2561.32